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物企正抓紧时间抢占门槛提高前的上市窗口。日前，鲁商生活服务股份有限公司（以下简称“鲁商服务”）于港交所递交招股书。该公司9成以上收入来源于母公司鲁商健康产业发展股份有限公司（600223.SH，下称“鲁商发展”）。据公开资料，鲁商发展近年地产业务发展不力，公司转型也暂未收到明显成效。
毛利率显著低于行业均值
港交所7月2日披露，鲁商发展旗下“鲁商服务”向港交所主板提交上市申请。对于鲁商服务的分拆上市，鲁商发展认为扩宽了公司的融资渠道，公司的不同业务将被重新定价，有利于公司重塑估值体系。
据中指院资料，以2020年增值服务收入占比、纯利、毛利、收入及在管建筑面积计，鲁商服务在总部位于山东省的2021中国物业服务百强企业中分别排名第二、第六、第六、第六和第七。
招股书显示，鲁商服务于2006年成立，目前业务范围已扩展至山东省几乎所有地级市以及北京和哈尔滨。截至2021年3月31日，公司已签约管理65个物业，已签约总建筑面积超2150万平方米，在管总建筑面积约1790万平方米。
鲁商服务的规模不算大：在克而瑞发布的2020年中国物业在管面积TOP100排行榜中，1800万平方米的在管面积排行第86位，位列TOP20之中的头部物企在管面积已超过万亿平方米。
“于往绩记录期间，由于我们高效的运营和优质的服务，我们实现快速增长。”招股书显示，公司的收入以19.5%的复合年增长率，从2018年的2.82亿元增长至2020年的4.03亿元；纯利则以36.1%的复合年增长率，从2018年的2450万元增至2020年的4540万元。
与多数物企一样，鲁商服务的收入主要来自于物业管理服务、非业主增值服务及社区增值服务三条业务线。于往绩记录期间，鲁商服务的大部分收入来自物业管理服务。2018-2020年以及2020年第一季度（截至3月31日）、2021年第一季度分别为1.63亿元、1.81亿元、2.04亿元、4660万元及6020万元，分别约占同期公司总收入的57.7%、56.2%、50.6%、64.9%及57.7%。
2018-2020年及2020年第一季度、2021年第一季度，公司整体毛利率分别为16.4%、17.4%、19.8%、23.7%及22.6%，数据的波动受各个业务线所得综合收入的影响。而该组毛利率数据低于行业均值，根据中指院数据，2020年在港物业服务上市公司的毛利率均值为28.6%。
其中，2021年第一季度，公司毛利率为22.6%，较去年同期的23.7%略微下降，主要由于非业主增值服务的毛利率下降所致。而公司非业主增值服务的毛利率从2019年的36.8%降至2020年的31.6%，并由2020年第一季度的48.8%降至2021年同期的33.5%，主要是由于公司景观美化服务的毛利率大幅下降。
与此同时，于往绩记录期间，公司为关联方及第三方开发的项目提供物业管理服务均出现毛损。招股书显示，2018年至2021年3月末，公司分别就管理的11项、10项、18项及18项物业产生亏损约680万元、640万元、550万元及320万元，共2190万元。这主要是因为公司管理的鲁商发展集团开发的项目毛利率远高于鲁商服务关联方以及独立第三方开发的项目的毛利率。
此外，独立第三方开发的物业服务于2021年前三个月刚刚盈利，毛利为14.7万元。鲁商服务对此解释说，公司2021年以较高的平均物业管理费获得独立第三方开发的新项目。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 鲁商服务 |
