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兴业证券分析师王品辉认为，未来顺丰的供应链、快运、时效、冷链等产品都可以通过同城这一品牌落地。
对于顺丰同城拆分上市，张毅分析了两方面的原因，其一是顺丰同城符合上市条件，并且是可以做大的业务。其二是，将顺丰控股原有的业务进行拆分，可以让更多的团队实现独立成长，获得收益以及工作成就。上述原因均有利于顺丰控股，不至于在创新中迷失方向，在前进中掉队。
从行业未来发展趋势来看，即时配送充满想象空间。据艾媒咨询数据显示，2020年中国即时配送的用户规模已达5.06亿人，年订单量达到210亿个。预计2024年中国即时配送服务行业的年订单量将增至643亿单，5年复合增长率为32.3%。
规模效应弱盈利难
在抢食市场红利前，顺丰同城面临严峻的考验。
虽然顶着顺丰控股的光环出身，但作为行业后来者，顺丰同城处于不利的竞争地位。依托于外卖平台的行业双雄牢牢占据半壁江山，为赛道玩家留下逼仄的市场空间。
西南证券研报的数据显示，美团配送和饿了么旗下的蜂鸟即配日均订单数分别为2780 万单和450万单。前者的市占率为47.2%，蜂鸟+点我达市占率为20.7%，双寡头合计市占率达67.9%。同为第三方配送平台的达达市占率约为4.1%、顺丰同城仅占有约1.2%的市场份额。
从公开的财务信息来看，第三方配送平台仍陷于亏损泥潭，顺丰同城连续三年累计亏损15.6亿元，达达从2017年到2020年累计亏损了67亿元。
即便未来扩大业务规模，也很难打破盈利难魔咒。陈照林认为，即时配送具有规模效应弱的特点，头部公司也承担着极高的配送费压力。在美团和达达的即配物流商业模型中，骑手成本占比达到单票收入的72%-74%，2020年美团每单外卖业务收入为9.33元，单笔外卖经营溢利0.4元、外卖业务经营溢利仅4.3%。达达每单毛利0.96元，毛利率17.7%。值得注意的是，美团外卖日均单量从1100万单到2800万单的增长过程中，单件配送成本依然未下降。
营收结构方面，顺丰同城收入不仅部分来自关联交易，还高度依赖大客户。2019年、2019年和2020年与顺丰控股的关联交易分别为2857万元、2亿元和16.2亿元，分别占同期总体营收的2.9%、9.5%和33.5%，占比逐年提高。除了顺丰控股外，顺丰同城的五大客户均为独立第三方，2018-2020年贡献的收入占比分别为67.7%、67.1%及61.2%，其中最大客户占比分别为22.7%、19.4%及33.6%。王品辉在研报中推测，五大客户预计包括麦当劳、必胜客、瑞幸咖啡、喜茶等。
张毅认为，顺丰同城的业务相对单一，对时效性要求高，大部分业务可能还是大宗货物，而非文件或者轻型快递。未来能否拓展同城大宗货物配送以外的领域，在系统、仓储、配送以及工具等配套基础设施方面存在一定的挑战。但如果不延伸这块市场，顺丰同城未来的成长空间如何，如何与控股主业形成互补，这些也是顺丰同城上市以后，投资者和市场关注和期待得到答案的问题。（来源：中国网科技 记者 李婷） 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 顺丰同城 |
