论近期A股市场上最受资本欢迎的赛道，医美必定占据一席之地。不管是主动还是被动，但凡哪家上市公司沾上医美概念，大多股价飙升。例如此前的大“妖股”金发拉比，在医美概念加持下，上演两月15个涨停。

　　作为医美赛道的代表之一，朗姿股份可谓牛气冲天。自今年开年（2月18日）以来，股价累计涨幅超过140%。而在6月1日，朗姿股份更是一度摸上71.60元创历史新高，较近两年的最低位翻了10倍以上。

　　然而，仔细研究朗姿股份的财报发现，所谓10倍医美大牛股的背后问题重重。

　　投资收益占利润总额的七成以上 是否关联交易存疑

　　日前，朗姿股份发布今年的一季报，报告期内公司实现营业收入8.92亿元，同比增长52.06%； 归属于上市公司股东的净利润3520.55万元，同比增长1209.16%；基本每股收益0.0796元，同比增长1190%。表面上看是大捷报，事实真的是这样吗？

　　从一季报中的合并利润表显示，公司今年一季度的营业利润为722.9万元，净利润为581万元，这其中投资收益就占了1271.93万元。也就是说抛开投资收益的话，公司的净利润是亏损的。

来源：朗姿股份2021年一季报

　　所谓的3520.55万元归母净利润真实性也值得商榷。利润表中数据显示，公司少数股东损益为2939.54万元，按会计科目计算准则，归母净利润=净利润-少数股东损益。也就是说，这3520.55万元的归母净利是靠少数股东损益撑起来的。

来源：朗姿股份2021年一季报

　　一边是母公司净利润大幅增长，一边是少数股东亏损大幅增长，也即子公司亏损大幅增长，不得不让人怀疑朗姿股份是否通过关联交易将利润向母公司倾斜，是否故意将利润留在母公司，亏损留给子公司。当然，这其中的真实情况很难查询。

　　此外，朗姿股份的2020年年报同样存在依赖投资的情况，报告期内公司实现营收28.76亿元，同比下滑4.35%；净利润1.42亿元，同比增长141.65%。

　　然而利润表中数据显示，报告期内，公司投资收益为9928.72万元，占利润总额的比例高达72.11%。一方面公司在年报中宣称，医美业务收入持续保持强劲增长，而另一方面利润高度依靠“副业收入”，为了站稳最近大火的医美赛道可谓是煞费苦心。

来源：朗姿股份2020年年报

　　销售费用占主营成本比重近四成 研发投入不到其十分之一

　　除了利润依赖投资、存在关联交易嫌疑外，朗姿股份的营业成本构成也很异常。根据一季报中的数据，报告期内，公司的营业总成本为8.43亿元，而三项期间费用中的销售费用却高达3.26亿元，占比近40%，研发投入仅为2392万元，不足销售费用十分之一。

来源：朗姿股份2021年一季报

　　在朗姿股份2020年年报中发现也存在这种情况，报考期内，公司的营业总成本为28.33亿元，而销售费用同样高达11.22亿元，占比接近4成，研发投入仅9314万元，不足销售费用的零头。

来源：朗姿股份2020年年报

　　年报显示，朗姿股份的主营业务为时尚女装、医疗美容、绿色婴童，占营收比例分别为：45.99%、28.25%、23.63%。换言之，参考服装行业的标准，森马服饰今年一季度营业总成本为26.60亿元，其中销售费用为6.42亿元，占比为24.14%；海澜之家一季度营业总成本为31.37亿元，销售费用7.29亿元，占比为23.24%。

　　这也在一定程度上也解释了，为什么朗姿股份的销售毛利率为53.47%，而销售净利率却0.65%，盈利水平远低于平均水准。

　　实控人父亲清仓式减持引发股价暴跌 紧急放出5个亿资助承诺

　　值得一提的是，最近一则减持公告让朗姿股份惨遭“滑铁卢”，股价连续两个交易日跌停。6月4日，公司披露股东申炳云拟清仓减持1987.69万股股份。

　　据悉，申炳云系公司控股股东、实际控制人申东日及一致行动人申今花之父。截至2021年3月31日，申炳云为公司第三大股东，目前申持有公司股票1987.69万股，持股比例为4.49%。按最新价格计算，若顶格减持金额将超过10亿元。

　　为了稳住股价，朗姿股份昨日晚间放出消息称，为了支持公司医美事业的发展，实际控制人、控股股东的一致行动人申炳云同意并承诺，待其所持朗姿股份股票减持计划实施完毕后，申炳云将通过合规的途径和合适的方式，以不低于5亿元的金额，助力朗姿股份医美业务的战略实施。

　　在实控人父亲的郑重承诺下，朗姿股份总算止住了跌停趋势。截至收盘，股价报51.10元，最新市值226.1亿元。

　　一家公司的股价、市值应该以公司基本面为支撑，朗姿股份究竟是不是真的医美大牛股，一切交给时间来检验！

　　来源：新浪财经

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