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中华老字号“五芳斋”再度向“粽子第一股”发起冲击。
6月4日，浙江五芳斋实业股份有限公司（下称“五芳斋”）递交了招股书，拟登陆A股主板。招股书显示，五芳斋主营业务是以糯米食品为主导的食品研发、生产和销售，产品包括粽子、月饼、汤圆、糕点等，其中粽子产品收入占7成左右，存在对单一产品的依赖。由于粽子产品的销售主要集中在端午节前，故公司二季度收入占比在5成以上，存在明显的季节性特征。
值得关注的是，五芳斋原是浙江省嘉兴市的一家国企。2004年1月-3月，五芳斋原股东嘉兴商业控股、赵建平、魏荣明、倪嘉能等将所持股份转让给远洋实业（现五芳斋集团，五芳斋控股股东），但赵建平、魏荣明、倪嘉能转让股权（合计占总股本的20%左右）的价格显著低于当时股权评估值。尤其是，现控股股东五芳斋集团2006年的一次1元/股的超低价股权转让更是缺乏合理解释。
“不差钱”却要募资10亿元
招股书显示，五芳斋拟公开发行股票不超过2585750股，拟募资不超过10.5亿元，用于五芳斋三期智能食品车间建设项目（下称“三期项目”）、五芳斋数字产业智慧园建设项目、五芳斋研发中心及信息化升级建设项、五芳斋成都生产基地升级改造项及补充流动资金。
有意思的是，五芳斋似乎并不“缺钱”。截至2020年12月31日，公司账面上的货币资金为4.36亿元，交易性金融资产为1.7亿元（主要为结构性存款），合计6.06亿元。
报告期内，公司也慷慨分红，表明公司现金较为充裕。2017年-2020年，五芳斋现金分红金额分别为5289.01万元、7555.73万元、11333.59万元和11333.59万元，四年合计现金分红3.55亿元。
因粽子产品产能利用率连续下降，故五芳斋最主要募投项目的必要性也有待商榷。招股书显示，三期项目拟投入募投资金4.51亿元，占募投资金的43%。本项目达产后，公司可实现新增年产10000万只高端粽子系列产品、4350万只烘焙类食品（月饼、绿豆糕、蛋黄酥）、1304万袋速冻类食品（汤圆、烧卖、馄饨）等的生产能力。
2018-2020年，公司粽子产品产能利用率分别为121.30%、84.82%、60.57%，2020年已经降至6成左右。2020年，五芳斋粽子系列产品产能为45000万只，自主生产产量为27255.52万只，较2018年的37481.04万只、2019年的35567.93万只产量皆有大幅下降。在主打产品产能利用率、自主生产产量大幅下降的情况下，新增10000只粽子产能消化存疑。
因公司账面上存在6亿元多元的现金及现金等价物，并且有巨额现金分红，因此五芳斋补充流动资金（9000万元）的必要性也存疑。
2成国有股份“倒手”遭贱卖
招股书显示，五芳斋的前身是五芳斋实业，是嘉兴市的一家国企，1998年4月27日正式成立。设立时，控股股东嘉兴商业控股持有公司41.84%的股份。
据嘉兴中明会计师事务所于2004年1月12日出具的评估报告，截至2003年9月30日，五芳斋净资产的评估价值为4869.27万元。嘉兴市国资委对资产评估结果予以核准。按照这个评估结果，彼时五芳斋每股股份的价格约为4.01元/股。
2004年1月31日，五芳斋彼时第一大股东嘉兴商业控股与远洋实业签署协议，嘉兴商业控股以每股4.40元，共计1116.63万元的价格向远洋实业转让其持有的五芳斋253.78万股国有股份。
有意思的是，2004年3月，赵建平、魏荣明、倪嘉能约定以3.014元/股的价格向远洋实业转让其持有的五芳斋股份，合计253.78万股（占比20.92%）。
3.014元/股的价格严重低于2004年1月出具的评估价格。由于五芳斋长期以来一直是国有企业，并且赵建平等三人的股权也是来自于国有股份的优惠转让，故这种低价转让值得商榷。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: |
