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金种子酒是去年扣非后亏损的两家白酒公司之一！
去年其营业收入10.38亿元，归母净利润6940.61万元，扣非后仍旧亏损1.14亿元。2018年以来其利润高度依赖非经常性损益。
亏损背后是其日渐萎缩的白酒业务，截至去年其另一项业务药品收入占比已经达到42%，金种子酒已经成为一家名副其实的双主业公司。
近几年金种子酒各个档位的白酒产品均在萎缩，去年公司重新加码50元以下的低端酒，产销量短期出现暴增，低端酒会是金种子酒的未来吗？
金种子酒白酒主业持续萎缩 全靠非经常性损益贡献利润
2020年金种子实现营业收入10.38亿元，同比增长13.55%；归母净利润为6940.61万元，上年则亏损2.04亿元，成功实现扭亏为盈。不过盈利大部分来自阜阳市颍州区政府征收金种子所属宗地的补偿款。扣非后仍旧亏损1.14亿元。
近几年，金种子酒每年都存在大额的非经常性损益，去年非经常性损益为1.83亿元，主要来自政府征地补偿，仅此一项收益就达到2.05亿元。2019年非经常损益2385.42万元，主要来源为政府补助。2018年非经常性损益8424.8万元，主要来源为征地补偿和政府补助。
从扣非净利润来看，2017年金种子酒扣非净利润就已经转负，2018年短暂扭亏后2019年及2020年再度陷入亏损。
从营收构成来看，药业收入已经占到总营收的42%，营收同比增长了11%。金种子酒事实上已经成为一家白酒+药品的双主业公司。
相比白酒业务，药业毛利率偏低，2019年为11.4%，去年下滑至6.95%。在营收增长近11%的情况下，营业成本增长超过16%。
近几年金种子酒的毛利率不断下滑，由2014年以前的超60%下滑到2019年的37.87%，去年进一步下滑至27.72%。原因就是高毛利的白酒收入不断萎缩（同时白酒业务毛利率也在下滑），低毛利的药品业务占比不断提升。如果未来药品收入替代白酒成为金种子酒的主营业务，公司的毛利率势必进一步下滑。
另一方面，虽然去年营收增长近14%，但是现金流状况依然不好。账面货币资金减少了20%，销售商品收到的现金减少10%。经营活动现金流净额为-1.6亿元，依然是净流出状态。
失败的产品升级
事实上从2013年起金种子酒白酒业务就进入一个长期萎缩通道！
从营收来看，2013年以来只有2018年及2020年两年正增长。销量也有同样的趋势，2015年以前金种子酒未披露产销量数据，从开始披露的2016年到2019年，产销量逐年下滑。2019年的销量还不到2016年的40%，产量则为2016年的38%。
在这个过程中，金种子酒低端产品和中高端产品均在萎缩。2016年中高档白酒营收8.15亿元，2019年下滑到3.82亿元；普通白酒则从3.71亿元下滑到1.3亿元。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 金种子酒 |
