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东北地区营业成本占五成
桃李面包起家于辽宁省丹东市，经过多年发展，该公司将经营触角延伸至全国多个地区。数据显示，截至2020年底，其纳入合并财务报表范围的共计37家子公司，如成都桃李、西安桃李、深圳桃李等，覆盖华北、东北、华东、华中、华南、西南、西北地区。
分区域来看，据年报数据显示，2020年该公司在东北地区营收高达28.01亿元，占当期总营收的比重为46.97%。可以说，仅东北地区便几乎贡献了桃李面包总收入的一半。
若从营业成本角度来看，东北地区也占据着绝对份额。数据显示，2020年，该公司营业成本为41.76亿元，其中，东北地区营业成本为20.1亿元，占其当期营业成本的比例为48.13%。
以此来看，一方面，即便该公司经营领域几乎覆盖了全国所有地区，但东北地区仍为其主要的收入来源地，相较于其他地区，东北地区的市场地位不可动摇；另一方面，在营收占比近一半的同时，东北地区营业成本在该公司总成本中的占比也居高不下，这也从一定程度上凸显出东北地区盈利空间有所收窄。
此外，《投资时报》研究员查阅公开资料注意到，2020年，桃李面包继续加大力度拓展华东、华南等新市场，增加对重点客户的投入，在此过程中，其华东、华南、华中地区的营业成本也处于上升通道，分别同比增加28.13%、37.31%、643.49%。
反观桃李面包37家子公司的表现可以看到，年报数据显示，在其37家子公司中，有17家亏损，占比为45.95%。其中，7家子公司亏损额超过500万元，分别为上海桃李（净利润-653.62万元）、深圳桃李（净利润-1385.76万元）、江苏桃李（净利润-973.4万元）、福州桃李（净利润-506.62万元）、厦门桃李（净利润-552.82万元）、南昌桃李（净利润-627.08万元）、海南桃李（净利润-523.87万元）。
品牌竞争激烈
目前，我国面包行业竞争格局较为分散，产品竞争激烈且同质化现象严重，行业集中度有待提升。
据中国食品工业协会统计显示，面包产品主要分为短保（4—15天），中保（30—60天）和长保（约6个月），在短保领域的代表品牌主要有桃李手撕面包、宾堡手撕切片面包、曼克顿、美焙辰。
可以说，在短保面包赛道中，桃李面包正在面临着新老竞争对手的挤压。
世界第一大烘焙食品生产企业宾堡集团曾于2018年收购曼可顿，借以扩大在中国的市场份额；达利食品推出新品“美焙辰”，进军短保面包市场。同时，三只松鼠、盐津铺子等休闲食品生产商也开始发力烘焙产品，如三只松鼠曾提出“国民好烘焙”概念，积极探索TO C直发模式，拓展深耕短保市场。
同时，类似于盒马、便利店等渠道的自有品牌或专供品牌也在增多，产品更新速度更快，这也在一定程度上挤压了桃李面包的市场。
此外，需要注意的是，面包作为快消品，产销量受天气状况、节假日等影响较大；同时，考虑到气候因素，面包在冬季和夏季的保质期存在较大差异。基于上述因素，该公司的生产销售模式采用“中央工厂+批发”模式，主要依托商超系统来对接消费者开展销售，并没有自身独立的门店，而未来在消费升级发展趋势下，独立的线下门店的缺乏或将会降低消费者对该公司品牌的接触率及消费者粘性，并对业绩造成不利影响。
来源：投资时报 研究员 林申 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 桃李面包 |
