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从2018年到2020年，海伦司的新开酒店数量分别达到了62家、93家和105家，且均处于不同的城市，这种疯狂且分散的模式对于海伦司的管理运营、技术、劳动力和其他资源都提出了更严格的要求。
从2018年到2020年，其雇员福利及人力成本分别为2507万、9227万、2.7亿，原材料及消费者成本分别为3174万、1.9亿、2.7亿，短期租赁及其他相关费用分别为485万、1347万、3176万，成本均呈现不同程度的上升状态。
直营模式虽然便于海伦司对于品牌的管控，不可否认其运营成本也在不断攀升，特别是在2020年疫情的黑天鹅突降，海伦司作为线下实体门店也不可避免的受到了冲击，但其新开门店数量仍然高于前两年，在市场行情不明朗的情况下仍坚持迅速扩张，这种野蛮生长的背后也意味着其现金流会受到挑战。
营收增速放缓，或面临资金压力
从2018年到2020年，海伦司分别实现的营业收入为1.15亿、5.65亿和8.18亿，调整后的净利润分别为1083.4万、7913.6万和7575.2万，2019年和2020年的年增速分别是383.48%和44.78%，年增速断崖式下降的同时也出现了增收不增利的情况。
根据弗若斯特沙利文的数据，截止2020年12月31日为止，海伦司是中国市场中唯一酒馆数量超过100家的连锁酒馆，酒馆数量超过第二名的4倍以上。
以酒馆数量为计，在报告期内海伦司已经连续3年保持了作为中国最大线下连锁酒馆的领导地位，其自有酒饮品的毛利率也分别达到了71.4%、75.3%、78.4%，高于第三方酒饮品同期毛利率的39.2%、52.8%、51.5%，但这仍然不能改变其存在的现金压力。
从2018年到2020年，海伦司经营活动所用现金净额分别为887万、1.59亿、2.45亿，而投资活动所用的现金净额也从4917万上升至1.1亿。
根据招股书中的数据可以明确的看到，在报告期内海伦司的流动比率和速动比率均低于1。以2020年为例，其现金及现金等价物增加额仅为197.6万元，期末现金及现金等价物为2425.5万元，与此对应的流动比率和速动比率分别为0.3和0.14，资金面临压力明显。
受益于中国居民可支配收入的增加和中国酒馆数量的增长，中国酒馆行业的总收入由2015年的844亿增加至2019年的1179亿，复合增长率为8.7%。且预计在2025年酒馆行业的收入将会达到1839亿元，相比于2020年的776亿，年复合增长率达到了18.8%。
但广阔的市场也意味着进入该市场的玩家将会越来越多，海伦司目前作为酒馆行业的第一梯队，能否在未来抓住发展的红利实现另一个阶段的突破，也有待观察。
来源：每日财报 郑新 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 海伦司 |
