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招股书显示，2018-2020年，悠可集团五大客户约占公司总收益的60.6%、66.9%及47.5%，其中单个最大客户收益占比一度达到31.7%。从目前来看，悠可也还没有摆脱对大客户的依赖。
此外，悠可还高度依赖淘系电商品牌，这或许会成为悠可上市后的一大拦路虎。在招股书中，悠可的合作品牌主要入驻渠道包含天猫、唯品会、淘宝、京东等电商平台，以及小红书等社交内容渠道。
虽然合作品牌都有涉及多渠道，但仔细看来主要还是以天猫、淘宝组成的淘系电商为主。若淘系电商切断对悠可合作品牌渠道的入驻，对于悠可而言，或许会令业绩产生影响。
总的来看，逐渐成为红海的行业赛道以及自身面临的问题，或许会成为悠可上市后仍需解决的首要问题。
而面对越来越多玩家采用“运营+自营”双加持的模式，自身没有美妆品牌的悠可，该如何应对？
没有美妆品牌的加身，悠可难迎代运营商的新风口？
在“颜值经济”的加持下，美妆赛道迎来了迅速增长期。招股书中介绍，中国作为全球第二大美妆市场，市场规模自2015年的4110亿元增至2020年的8620亿元，预计于2025年将增长至16180亿元。
作为服务于美妆品牌的代运营商，自然而然也就随之发展起来。根据艾瑞咨询数据显示，中国电商品牌服务交易规模预计从2014至2021年呈现持续增长趋势，并在2021年达到3473.6亿元，且增长率将一直维持在25%以上。不少线下品牌纷纷选择代运营商合作设立线上销售，也从侧面说明美妆赛道处于行业风口阶段。
虽然行业处于上升阶段，但随着近年来美妆代运营商逐渐失去品牌的运营权，从目前的美妆电商赛道来看，悠可虽然处在行业头部的位置，但自身没有美妆品牌却是悠可后续发展的一大隐患。
与此同时，在垂直领域赛道，丽人丽妆、逸仙电商等同类型代运营商先悠可一步，已经建立起了属于自身的美妆品牌。
在丽人丽妆的运营体系中，就包含自身创立的护肤品牌。除了在2014年，丽人丽妆创立的主打美妆工具的自有品牌momoup外，在2020年财报中透露出，2021年将在自身美妆品牌上进行孵化。目前，丽人丽妆的自营品牌“美壹堂”已经在天猫开设门店，产品包括卸妆、面膜、眼膜等。
而在美股上市的逸仙电商也是一个明显的存在，作为完美日记的母公司，逸仙电商早早的就将运营跟自身品牌结合起来。
对于悠可这个头部玩家而言，种种案例都在说明，自身品牌对于美妆代运营商的重要性，在新型电商平台的强烈冲击以及品牌伙伴的合作终止下，孵化出属于自己的独立品牌就显得尤为重要，自身品牌的加持，或许比通过品牌的合作来的更为有效。
此外，在悠可目前的主营业务中主要是美妆品牌为核心，公司的主营业务比较单一，业绩往往受到市场大小的限制。
早年上市的宝尊电商之所以取得较好的成绩，有一部分原因在于从单一的美妆代运营商转为综合型代运营商中，目前宝尊电商代运营品牌覆盖范围包括美妆、数码、服装等。换句话来讲，仅靠美妆领域支撑的悠可，在面对综合型代运营商的冲击下，或难以取得更好的成绩。
同年创立的丽人丽妆或许意识到这一点，开始涉足其他领域的代运营品牌。在丽人丽妆的目前业务结构中能够看出，已经涵盖了母婴产品以及生活护理产品。
总得来看，上市对于悠可而言或许只是新起点的开始，自身没有独立的品牌以及业务产品过于单一，或许是悠可面临的一大桎梏，在面对美妆代运营商逐渐失去品牌运营权的大趋势下，孵化自身品牌也显得尤为重要，这可能也将成为悠可未来能否博资本喜爱的关键因素。
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