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无独有偶，趣睡科技家纺产品中销量最好的枕头产品，其销量增速也大幅放缓。2017年-2019年，趣睡科技销售的枕头个数分别为94.70万个、177.60万个以及194.85万个。2017年-2018年，趣睡科技枕头的销量增长了87.54%，而到了2018年-2019年，趣睡科技枕头的销量仅增长了9.71%。
面对销量增速下滑的情况，趣睡科技一方面通过增加销售产品的种类来增加收入，同时也提高了公司产品的平均售价以支撑公司收入的增长。如2018年开始，趣睡科技就增加了新品种床类产品的销售；2018年-2019年趣睡科技床垫产品的平均售价也由979.46元/张上涨到1049.35元/张，涨幅超过7%，毛利率更是增长了6.34个百分点。同周期内，趣睡科技销售的沙发、生活周边产品的平均售价也有明显的提高。不过，即使如此，2019年趣睡科技的营收增速仍大幅下滑，2018年趣睡科技的营收同比增长了26.31%，2019年这一比值仅为15%。
值得注意的是，趣睡科技2018年-2019年主要产品销量均低于10%的增速也来之不易。2017年趣睡科技销售费用中的平台服务费与宣传推广费的合计金额为1166.34万元，到了2019年，这一合计金额已增长到了4043.05万元，三年间增长了近3.5倍；同周期内，趣睡科技的营业总收入增长了1.79倍。不过，即使大幅增加销售费用的投入，但在2020年前三季度，趣睡科技的营收规模与净利润还是出现了下滑。
关联交易难解
其实，除了盈利能力与成长性的问题外，趣睡科技还高度依赖关联方。与趣睡科技存在交易，并持有其股份的股东有苏州工业园区顺为科技创业投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“顺为投资”）、京东数字科技控股股份有限公司（以下简称“京东数科”）以及喜临门。
因京东数科与喜临门持有趣睡科技的股份比例未超过5%，因此，在招股书中，趣睡科技并未将京东数科与喜临门认定为关联方。不过，自成立伊始，京东数科的关联方京东商城就是趣睡科技的重要销售渠道，报告期内趣睡科技也从京东商城处采购展示位等资源。
报告期内，喜临门一直是趣睡科技的主要供应商，最高时，公司20%以上的采购份额都交给了喜临门。而在此之前的2017年，喜临门以2757万元的交易对价，受让了顺为投资转让的趣睡科技3%的股权后成为了公司的股东。
与趣睡科技关联程度最高的股东无疑是顺为投资和顺为投资背后的小米系了。2015年，在趣睡科技成立的第二年，顺为投资就通过增资成为了趣睡科技的第二大股东，2017年趣睡科技股权改制前，顺为投资持有趣睡科技近25%的股权。在2017年-2019年期间，受趣睡科技增资的稀释以及顺为投资转让股权的影响，顺为投资持有趣睡科技的股权比例才降到了10.21%，但仍是趣睡科技的第二大股东。
趣睡科技与顺为投资背后的小米系也存在诸多交易。一方面，2017年-2020年上半年期间，趣睡科技销售收入的50%以上都来自于小米系的商城；另一方面，趣睡科技销售费用中80%以上的平台服务费也支付给了小米系商城。因此，小米系是趣睡科技重要的销售渠道与供应商，2020年上半年，小米集团就成为趣睡科技的第三大供应商。
因顺为投资持有趣睡科技10%以上的股权，因此在认定中，趣睡科技将顺为投资认定为关联方，之间的交易也认定为关联交易。值得一提的是，在招股书中，趣睡科技分析公司家纺类产品与小米系之间的关联交易减少时，称其中的一个因素是小米商城自2019年开始销售自家的米家系列家纺产品。
《投资者网》在米家上搜索家纺类产品时确实可以看到，在枕头产品中，存在米家和8H两种品牌在价位与规格上都相似的产品。虽然顺为投资不是趣睡科技的控股股东，因此不触发同业竞争条款，但主要销售渠道销售与公司产品相似的竞品，对趣睡科技来说，无疑是个坏消息。
除了以上问题外，趣睡科技还存在突击入股的情况，在公司申报IPO前一年，包括篮球明星易建联在内，有三名股东通过受让股权或增资的形式成为了趣睡科技的股东。而在趣睡科技十数轮股权转让的过程中，实控人一致行动人中的李亮、陈林等以及顺为投资多次转让了公司的股权，获得了数亿元的股权转让款，其中顺为投资在多轮的股权转让过程中就获得了近2亿元的转让款。
经营团队不稳定也是趣睡科技不得不面对的问题，自2017年-2020年上半年期间，趣睡科技除了财务人员外，其他种类员工的离职率均在20%以上，而为了维持员工规模，趣睡科技不断招聘新员工，员工迭代率也较高。（来源：投资者网） 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 趣睡科技 |
