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王健林认为，万达商业H股私有化，最核心的原因是公司价值被严重低估。据万达商业2015年财报数据显示，2015年公司实现营收1247.73亿元，同比增长15.3%，净利润同比增长20.66%，达到299.71亿元。2015年末，公司每股净资产也有39.85元，而公司股价却出现破净现象，这可能让王健林“无法忍受”。
实际上，在港交所提出私有化之前，万达商业早在2015年9月就在内地启动了IPO程序，并向证监会递交了招股书。
招股书资料显示，当时，万达商业拟发行2.5亿股新股，不超过发行后总股本的5.23%。公司的主要业务主要以房地产开发销售、租赁及商管业务为主，房地产属性仍比较浓厚。
为了推动万达商业在A股顺利上市，万达商业在2018年1月引入新战略投资者。2018年1月19日，大连万达集团官方发布消息称，腾讯联合苏宁、京东、融创与万达商业签订战略投资协议，计划出资约340亿收购万达商业香港H股退市时引入的投资人所持有的约14%股份。其中，腾讯出资100亿占比4.12%，苏宁和融创各出资95亿占比3.91%，京东出资50亿占比2.06%。
当时，公司公告称，万达此次引入战略投资，旨在与投资者联手打造线上线下融合的“新消费”。引入新战略投资者后，万达商业将更名为万达商管集团，该集团将在1至2年内消化房地产业务，今后不再进行房地产开发，成为纯粹的商业管理运营企业，并且促进各方推动万达商管集团尽快上市。
不过，万达商业的上市之旅，最终还是以主动撤稿告一段落。
值得一提的是，在2016年万达商业私有化同时附带一份对赌协议，万达承诺，如果在2018年8月31日前无法完成A股上市，万达集团将回购全部股份，并向海外及境内投资者分别支付12%和10%的利息。
但万达回归A股的上市之路并不顺利，2018年8月根本没可能在A股上市，对赌协议约定的上市时候也因此推迟至2023年10月31日。
万达商业要重回港股上市？
本次撤回A股上市申请，意味着，万达商业重新申请在A股上市的概率不大。
值得一提的是，在本次撤回申请中，公司提出“尽快实现境内外上市”，该表态或意味着万达商业将开始资本市场的新征程。
业内人士估计，万达商业在进行新一轮轻资产化重组后，将大概率赴港股上市。由于彻底实现轻资产化的管理运营，也为万达商业在H股上市提供了最大的可能性。
据同花顺数据显示，2020年三季报，万达商业投资物业租赁及管理收入达到249.42亿元，占比92.2%，物业租赁及管理收入成为公司营收构成最主要部分。而在2012年至2015年公布的财报数据中，物业销售一直是公司营收大块头。
近几年，物业管理行业逐步走进资本市场的视野，大量物业公司加速登陆资本市场，成为新风口。据嘉和家业统计，2020年物业企业的上市热情持续被催化，全年共有19家物企提交招股书。全年共新增18家上市物企，其中，港股市场共计17家，A股市场内，创业板第一只物业股——特发服务上市，为内地资本市场已上市的第四家物业企业。
随着近几年来不少物业股在香港上市，业内人士认为，目前万达商业已转型为“轻资产”物业租赁及管理，本次撤回A股IPO申请后，或将重回香港上市。
对于物业股的发展前景，多数机构表示看好。兴业证券认为，物业管理行业将持续享受规模红利：1、房地产行业的集中度提升带动物管行业的集中度提升；2、资产证券化加速了行业的收并购整合；3、当前物管公司加大外拓力度，从住宅物管向多元物业业态拓展；4、物管公司在房地产全价值链上下游拓展增值服务。
兴业证券指出，高成长高确定性是物业板块的主旋律。物业管理行业的行业属性，即存量+增量的发展模式、无重大资本开支、净现金的财务状况、稳定的派息分红，决定了行业的估值下限。而物管公司的管理服务水平，物业的质量以及业绩增长的潜力和确定性决定了估值的上限。（来源：证券时报网） 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 万达 |
