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奶粉双巨头之一蒙牛（02319.HK）被股东抛弃了，多少有些意外之感。
在和伊利暗战的这些年，蒙牛产品同质化问题始终难以破局；在商业版图上，蒙牛偏向于大手笔买买买，构建奶业帝国，伊利则更热衷于价值投资，构建产业帝国。资本市场显然更爱后者，致使蒙牛陷入业绩和市值均不及对手的窘境。
作为投资方，长达八年的时间里，达能没有等来预想中1+1大于二的效果，反倒要面对双方业绩均大不如前的现实。及时抽身，也是也是情理之中。
营销费用
持续高升拖累利润
作为蒙牛的重要投资者，达能和蒙牛的关系，既是伙伴，又是对手。
2013年，蒙牛已进入中粮时代，达能通过与中粮的合资公司，付出约12.5亿元资金，获得了蒙牛4%的股份，由此晋升为战略股东。
2014年2月，法国食品巨头达能以约51.53亿港元的资金拿下了蒙牛定向增发的6.6%的股份，每股认购价格为42.5港元。最终以9.9%的持股比例，坐上了蒙牛第二大股东的位置。
在长达八年的时间里，达能会在技术和经验方面提携蒙牛，蒙牛现任总裁卢敏放也曾是达能系出身，二者之间并无不合传言。2015年，在国内奶粉市场遭遇重挫后，达能出售旗下知名奶粉品牌多美滋，蒙牛立马接盘，上演一场挪腾大戏。
期间，蒙牛营收从2013年的433.57亿元增长至2019年790.3亿元，同期，归母净利润从16.31亿元增长至41.05亿元，股价上涨约400%。
2020年，蒙牛尚未公布财报，但从最新一期2020年中期报告数据中可以看到，蒙牛业绩出现明显下滑，该公司上半年实现收入375.34亿元，同比减少5.8%；公司拥有人应占利润为12.12亿元，同比减少41.7%。
达能也在今年2月发布的2020年财报中也提到了蒙牛，称“来自联营公司的经常性净收益从9800万欧元下降到8500万欧元，反应了蒙牛和雅士利的表现在退化”。
将利润下降归结为第一季度额外疫情防控费用、额外营销费用及社会捐赠等额外成本的增加。
但实际上，疫情期间人们对于健康饮食消费热情更高，行业销售增速两极分化情况愈发明显，伊利股份发布了2020年上半年业绩报告显示，同期营业总收入达475.28亿，同比增长5.45%；扣非净利润37.66亿，同比增长7.02%，超行业预期。
蒙牛业绩不佳主因或许是营销费用却持续高升所致。2019年蒙牛销售及经销费用突破200亿元，占公司收入的27.3%；2020年上半年，蒙牛乳业的经营费用再次上升3.1%至139.92亿元，占公司收入的比例也上升至37.3%。
其中，销售及经销费用为115.00亿元，同比上升1.6%；行政及其他经营费用上升10.8%至24.93亿元。
蒙牛未能给达能带来期待中的价值回报，另一边，达能业绩也亮起红灯。达能发布的2020年财报显示，2020年公司实现营收236亿欧元，同比下滑1.5%。
在国产品牌加速崛起的背景下，外资品牌市场份额明显受到侵蚀，达能此份业绩出炉，股价也直线下跌了27%，处于近七年来的低点，市值损失约四分之一，让资本市场提高了警惕。
对此，市场分析认为，此次剥离对蒙牛的投资，也是达能对投资者承诺的一部分，有意通过系列资产处置，实现组合优化和改善股东回报。另有一种观点认为，达能此举或许也与投资收益缩水有关，体现出对蒙牛短期内发展信心不足。
营收比伊利
少近百亿差距渐显
说起蒙牛的发展，确实是行业里少有的奇迹。
1999年1月，在呼和浩特一间53平方米的楼房内，在伊利做了16年的奶业名人牛根生因和前公司之间出现嫌隙，开始出来创业，创建了蒙牛。
或许因为创始人和伊利之间纠葛，蒙牛自诞生之日起就在追赶伊利。最开始，二者差距天壤之别，蒙牛就主攻技术端，试图技术超越。
但苦于没有奶源，发展也十分艰难。牛根生一次性拿出500万，给5千户养牛户发放贷款，“亏了算我的，赚了是你的。”此外，他对养殖户的鲜奶采取兜底收购，“价格就高不就低，确保不赔钱。” 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 蒙牛 |
