|
随着疫苗概念退潮，公司股价大幅下跌。至3月11日，股价下跌至47.37元/股。
3月12日，2020年度报告披露后的第一个交易日，A股三大指数均以红盘报收，亮丽业绩下，西藏药业的股价仍下跌1.22%，收报46.79元/股，股价与业绩背向而行。
重营销轻研发
医药制造企业的核心竞争力是研发创新能力，研发能力转化为一类创新药，是推动经营业绩快速增长保障。而这方面是西藏药业短板。
根据主营业务收入构成，2020年，西藏药业13.73亿元营业收入中，医药制造、医药商业的销售收入分别为10.83亿元、2.78亿元，占比为78.87%、20.28%。由此可见，公司主要收入来源于医药制造。医药制造为自有产品，医药商业为外购产品。
作为一家以医药制造、自有产品为主的医药企业，西藏药业的研发投入少得可怜。2010年，公司研发投入为161.96万元，10年后的2020年，研发投入为956.07万元，增长4.90倍。虽然增长近五倍，但仍然处于低位。
与巨额市场推广费相比，研发投入可谓是相形见绌。
2010年，西藏药业营业收入11.11亿元，当年市场推广费1.13亿元，市场推广费占营业收入的10.17%。
此后，公司市场推广费逐年增长，即便是在2015年至2017年，营业收入出现波动的年度，仍不改年年增长的势头。2014年，公司实现营业收入16.68亿元，市场推广费2.13亿元。2015年至2017年，营业收入分别为13.83亿元、7.97亿元、9.16亿元，同比变动-17.10%、-42.38%、14.91%，对应的市场推广费为2.84亿元、3.46亿元、3.64亿元。
2018年至2020年，公司营业收入为10.28亿元、12.56亿元、13.73亿元，尽管逐年增长，但仍然不及2015年，更与2014年的营业收入存在不小差距。这三年，市场推广费分别为4.71亿元、6.06亿元、6.67亿元。市场推广费分别占当期营业收入的45.82%、48.25%、48.58%，占比逐年上升。
值得一提的是，跟不少医药企业有所不同，西藏药业的销售费用中，除了市场推广费外，还有职工薪酬、运输费、差旅费、会议费、广告及宣传费等，其中，市场推广费是核心。2019年、2020年，公司市场推广费分别当期销售费用的97.21%、97.49%，而2010年这一占比仅10.17%。
对比市场推广费与研发费用，二者悬殊太大。2020年，西藏药业市场推广费6.67亿元，而研发费用只有745.93万元，市场推广费是研发费用的89.46倍。
或许，正是因为研发投入较少、研发能力不足，2015年以来，公司营业收入一直未能突破2014年的高点。
目前来看，西藏药业仍没有将未来寄托在研发创新方面。公司称，通过与阿迈特、斯微生物、俄罗斯HV公司的战略合作，取得多个在研产品上市后的销售权。此举有利于增加公司短期、中期后备产品，进一步拓展公司产品业务线，克服公司在研产品储备较少的不足，为公司后续发展奠定基础。
不过，这些合作，多是以西藏药业购买在研产品上市销售权方式进行，公司需要支付不菲的费用，且一旦研发失败，公司将承担不小的损失。
来源：长江商报 记者 魏度 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 西藏药业 |
