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2月27日，朝云集团有限公司（以下简称“朝云集团”06601.HK）开启招股程序，公司拟发行约3.33亿股股份，其中10％为公开发售，90％为国际配售，招股价区间介于7.8港元到9.2港元每手500股，入场费约4646港元。预计募资26亿港元到30.67亿港元。公司预计将于3月10日挂牌上市。
朝云集团是立白集团控股的家居护理企业，旗下拥有“超威”、“贝贝健”、“威王”、“润之素”、“西兰”、“家居”、“DUX德是”、“ 倔强的尾巴” 七个知名品牌，主要产品涵盖杀虫驱蚊、居家清洁、空气护理、智能家居工具、宠物护理等多个领域。其中，公司的驱蚊产品销量领先。
业绩增长放缓暴露业务单一短板
公司财报显示，2018年、2019年以及截至2020年9月30日的营收分别为13.5亿元（人民币，下同）、13.83亿元及14.6亿元；期内利润分别为1.77亿、1.84亿元及2.15亿元。其中，期内杀虫驱蚊产品的营收分别为9.36亿元、8.76亿元及4.51亿元，分别占比69.4%、63.3%及64.9%。
（图片来源：招股书）
公司的收入来源主要来自驱蚊消杀产品，贡献超六成的营收，换言之，公司业务相对较为单一。
不仅如此，《投资者网》梳理公司财报发现，公司近两年资产负债率激增。
资产负债率远超行业平均水平
公司财报显示，其资本负债比率（即资产负债率）从2018年的3.5%暴增至2019年的72.5%及截至2020年9月30日的132.3%，同期，同业的上海家化资产负债率为43.61%及44.3%、拉芳家化则为9.96%及9.17%，均明显较朝云集团低。
公司在招股书中表示“这是由于2019年重组后资本储备下降以及2020年9月30日银行借款3亿元所致”。
那么，朝云集团的资产负债率在行业内是否算正常水平？ 公司是否有偿债压力？对此，《投资者网》致函朝云集团董事长陈丹霞，但并未收到对方的回复。
财务专业人士文女士向《投资者网》表示，“资产负债率方面，房企有特定性，房企资金一般是自有30%左右，银行贷70%左右，所以资产负债率较高，评定一家企业资产负债率是否较高，可以与同行业同类型企业进行对比。不过，一般企业超过75%的资产负债率就很高了，超过100%技术层面存在资不抵债风险，所以家居护理类企业资产负债率在70%~120%，是相当高的。”
还有市场人士也认为，企业负债高了，利息费用也高，总体偿债压力较大。
《投资者网》注意到，2020年9月30日，公司向银行借款3亿元用作营运费用，这项借款背后是否公司因疫情影响令应收账款（即“贸易应收款”）较难收回？公司现金流又是否趋紧？
应收账款缘何近乎翻倍增长?
《投资者网》梳理公司财报发现，截至2020年9月30日，公司的应收账款为1626.4万元，较2019年全年显著增加99%。
（图片来源：公司招股书）
与业内其他知名企业同期表现相比可见，上海家化及拉芳家化应收账款的增长情况较为平稳，上海家化为12.2亿元，与2019年持平；拉芳家化为1.095亿元，较2019年增长8%。朝云集团应收账款增长率显著偏高。
值得注意的是，2019年及截止2020年9月30日，朝云集团的营收分别为13.83亿元及14.6亿元，分别增长2.4%及增长16.8%。公司业绩增长较为平稳，但应收账款增速远超营收增速，这些迹象表明公司收回款项难度上升，实际可周转资金并未随着营收增长而增长，可能影响公司现金流及经营活动。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 朝云集团 |
