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值得注意的是，根据媒体整理的信息，2014年丽人有限营收仅为7.16亿元、净利润仅为568.25万元，照此计算，公司需要40年盈利才能挣到2012年的估值价格，如此“泡沫”，也正是准备上市的信号。
2020年9月29日，丽人丽妆正式在上交所挂牌上市。根据招股说明书，本次上市募得4亿余元中，将有1.98亿元用于品牌推广与渠道建设，0.49亿元用于数据中心建设及信息系统升级，0.96亿元用于综合服务中心建设，0.89亿元用于补充流动资金。
去年可谓化妆品网络零售服务商上市元年，从壹网壹创到若羽臣，再到丽人丽妆，共有三家行业头部公司成功登上A股，另外，宝尊电商成功登陆港股。这也意味着电商代运营的模式已经受到了资本市场的认可。丽人丽妆上市后也一度资本热捧，开盘即涨停，发行价格为12.23元/股，收报17.61元/股，总市值一口气冲到70.44亿元。
不过，丽人丽妆的上市之路并不算顺利。在2018年首次申请IPO时，曾遭受证监会连环“灵魂拷问”，认为其经营及业务存在过多风险。
背后的重要原因是，阿里对于丽人丽妆的影响远不止资本端。在关联方优先合作业务的约定下，丽人丽妆高达99%的电商零售业务都在天猫平台进行。
彼时证监会提出的质疑有：与阿里系股东存在过多关联交易，是否存在降低获客成本、增加获客渠道等特殊利益安排，是否存在利益输送或其他特殊利益安排；以及过度依赖天猫平台带来的对业务独立性的影响等。
盈利模式遭质疑？
商业模式上，丽人丽妆自成立以来就选择天猫平台为自身电商业务的经营平台，从事电商零售业务和品牌营销运营服务。其中，电商零售业务占营收比达到95%以上。
而电商零售业务（即电商代运营业务），类似传统零售中的经销商模式，利润的主要来源是品牌方的返利，因“重资产、利润薄”而受到众多质疑。丽人丽妆也在招股书内表示：“若未来公司品牌方返利政策变化或其他因素导致公司可获得返利出现下降甚至无法收取返利，公司的经营业绩将受到不利影响。”
体现在业绩上，公司似乎已有“增收不增利”的苗头。2018年至今，丽人丽妆业绩增速大幅放缓，几乎陷入停滞状态。2016年至2019年，丽人丽妆的营业收入分别为20.16亿元、34.20亿元、36.15亿元、38.74亿元；实现归属于母公司股东净利润8110.04万元、2.27亿元、2.52亿元、2.86亿元。三年营收增长率分别为69.67%、5.69%、7.18%，归属于母公司股东净利润增长率分别为180.17%、11.04%、13.36%。
去年上市后，丽人丽妆首份披露的三季报显示，净利润甚至已开始出现下滑。2020年前三季度，公司营业收入实现24.64亿元，同比增长9.72%；归属于上市公司股东的净利润实现1.92亿元，同比下降1.90%；归属于上市公司股东的扣除非经营性损益的净利润为1.63亿元，同比增长24.14%。
另一方面，丽人丽妆烧钱步伐不停，在广告费上的投入已连续4年超过净利润。2016年至2019年，公司广告费分别为1.79亿元、2.58亿元、3.43亿元、3.46亿元，而同期广告费分别高出净利润9841.80万元、3244.21万元、9109.24万元、5990.02万元。
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