2020年5月,天味食品定增募资16.3亿元,用于火锅底料、川菜调料的产能扩张。公司预计募资项目投产后将新增产能19万吨,较此前产能将增长172.7%。
不过,扩产也是一把双刃剑。“扩产在一点程度上或导致产能过剩。天味食品称不上全国性品牌,主业不强、副业几乎空白,结合其70%左右的产能利用率及目前销售规模,在市场开拓不明朗的背景下,扩产有可能会对其业绩造成拖累。”食品产业分析师朱丹蓬表示。
公司方面有自己的考虑。“公司按照每年20%-30%的增长匹配了未来5年的产能需求,随着募投项目的稳步推进,未来5年产能将按计划逐步释放。”天味食品向《投资者网》解释称,“由于公司的产品具有季节性,一般来说下半年为销售旺季,虽然公司可以通过提升淡季产量缓解产能压力,但由于消费者对产品生产日期要求较高,公司通过提升销售淡季的产量满足销售旺季市场需求的手段有限。”
股东与机构减持
近年来,自热火锅成为一款现象级食品。天猫双11当天,自热小火锅卖出了453万份,同比增长2.7倍。
无论是在股票投资互动平台还是机构调研中,不少投资者对公司专注主业、放弃自热火锅业务不解。如近期有机构问及:“‘有点火’自热火锅市场反响不及预期,公司选择逐渐弱化该产品,还是选择继续培育呢?”
公司回复称:“目前暂无继续推广自热火锅的计划”。公开资料显示,天味食品曾在2018年初推出过自热火锅产品。因火锅食材均是外协生产,存在一定的食品安全风险,其于2018年底调整产品策略,停止了该产品的生产销售。
天味食品告诉《投资者网》:“公司一直专注于复合调味料的研发、生产和销售,产品包括火锅底料、中式菜品调料、香肠腊肉调料、香辣酱等100多个品种;同时充分利用自身研发优势为国内连锁餐饮企业提供定制餐调产品,利用差异化的竞争策略巩固市场地位。”
值得一提的是,天味食品曾五次冲击IPO,期间发审委几次就“毒牛油案”进行提问。2015年,天味食品主要供应商——金安食品开发有限责任公司因使用非食品原料制作食用油1.9万余吨,销售额高达1.7亿余元,被判处罚金3.4亿余元。
有问题当然要调整步调,不过,天味食品在谨慎的同时,与竞争对手的差距也在拉大。2014年,天味食品营收、净利润为8.95亿元、1.48亿元,远超主要竞争对手颐海国际的5亿元与0.43亿元。但此后,颐海国际业绩翻了几番,2019年营收为43亿元,净利润7.19亿元;同期天味食品为17.27亿元、2.97亿元。
2020年上半年,天味食品营收9.19亿元,净利润2亿元;颐海国际为22.23亿元、4亿元,其中自加热小火锅为其贡献了6.68亿元营收,占比20.6%。目前,颐海国际已将方便速食产品发展成为第二大业务板块。
这当然也有其它原因,“颐海国际的体量和天味食品不可同日而语。”朱丹蓬分析称,“颐海国际背靠海底捞,有稳定产业链和稳定的收入来源,所以发展会更稳定。”
资本已开始“调仓换股”。Wind数据显示,截至2020年年末,基金机构对天味食品的持股量为1276万股,相比2020年上半年末及三季度末减少了至少526万股。
2月3日天味食品公告称,监事肖大刚已减持1.36万股,套现82.3万元。
事实上,自2020年4月21日首批限售股解禁之后,天味食品多名股东就开始减持。根据公告,四名股东于志勇、吴学军、何昌军和肖大刚计划减持56.25万股。
另外,第三股东卢小波在2020年4月至9月减持了675万股,套现超过3亿。
“公司董监高减持公司股份是出于自身的资金需求,不存在不看好公司发展的情况。卢小波参与了公司2020年定增,说明其对公司的发展前景也是有信心的。”天味食品告诉《投资者网》。
尽管如此,也不乏有机构看好公司未来。中泰证券范劲松在研报中指出,根据渠道调研反馈,公司2021年1月实现高速增长,渠道库存回落至合理水平。公司加强月度考核,强调平稳健康增长。我们认为,在局部地区疫情反复及提倡就地过年等政策下,复合调味料销售有望保持高景气度,叠加2020年一季度低基数,公司2021年一季度有望取得开门红。(来源:投资者网) 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 天味食品 |