2月5日，快手科技正式在港交所上市，股票代码为1024，开盘价为338港元/股，较115港元/股的发行价高出193%，成为“短视频第一股”。
截至发稿，快手322港元/股，涨幅为180%，总市值1.1万亿元人民币，成交额突破220亿。
快手IPO认购堪称火爆，本次IPO超额认购1203.16倍，冻结散户资金约1.277万亿港元。
股价折射出快手在资本市场的稀缺性。
快手招股书中披露，快手是全球最大的直播平台、第二大直播电商平台，也是中国第二大短视频平台，头部视频平台中内容社区活跃度第一。
IPO前，快手历经9轮融资，融资额近60亿美元，投资方阵容堪称豪华，腾讯、百度、马云旗下的云锋基金均在股东名单中，五源资本、红杉资本、淡马锡、DCM中国、DST、顺为资本等参与投资。
IPO时，快手又引入了Capital Group、淡马锡、新加坡政府投资公司、加拿大退休金计划投资局、摩根士丹利等十家知名基石投资者，占据此次募资额97.5%的国际配售部分，甚至提前一天录得足额认购。
散户申购火爆，明星机构争抢份额，快手凭什么吸引他们？背后又有哪些隐忧？
快手三大亮点
目前，快手商业化仍在高速发展阶段，未来变现空间可观。
快手收入主要由三大业务构成，直播、线上营销服务和其他，其他业务包括电商业务、网络游戏及其他增值服务。
截至2020年前11个月，快手实现营收525亿，实现毛利209亿，毛利率为39.9%，经营亏损为94亿元。
直播业务是快手收入最重要的版块，2017年、2018年、2019年及2020年9月30日，快手直播收入分别为79亿元、186亿元、314亿元、253亿元，占总收入比重分别为95.3%、91.7%、80.4%、62.2%。
但直播业务已经发展至成熟阶段，增速放缓，2020年前三季度同比增速仅有10%。
线上营销服务的高速增长，有望成为快手业绩增长的主力军。这是快手第一大亮点。
线上营销服务主要包括广告和快手粉条，2017年至2020年前三个季度，线上营销服务收入分别为3.9亿、17亿、74亿以及133亿，2018至2020年前三季度，线上营销服务收入同比增长分别为336%、335%和213%。
随着日活用户的增长，快手每位日活跃用户平均线上营销服务收入由2019年的36.5元，增加到2020年11月30日的71.4元。
2020年前三季度，线上营销服务收入已占快手总收入的32.8%，成为快手的第二增长曲线。
快手第二大亮点是电商业务高速增长。
2020年前11个月，快手电商交易总额达到3326.82亿，是2019年全年GMV的5.5倍。这项数据在2020年6月30日是1096亿元，2020年9月30日为2041亿。
这说明，自2020年以来，快手电商GMV实现第一个1000亿用了6个月时间，第二个1000亿用了3个月，第三个1000亿只用了两个月，其势迅猛。
快手电商GMV呈指数级增长，但电商业务收入没有收获相同量级的增长，这与快手发展战略相关。东方证券认为，目前快手对直播电商的变现能力不做要求，首要目标是做好生态，创造GMV，平台收取的技术服务费大部分会以奖励的形式返还给商户和带货达人。
据快手大数据研究院发布的《2020快手内容生态半年报》，从快手用户城市分布上看，一线用户占比15%，二线用户占比30%，三线用户占比24%，四线及以下用户占比为31%。
一二线城市用户在快手平台占比达45%，同时，2020上半年快手新入驻商家数最多的类别分别为服饰、本地服务、家居、汽车、美妆；新入驻商家中开直播比例最高的类别是汽车、手机数码、家居、美妆和教育。
这意味着，快手电商在向中高端发力。
根据阿里巴巴2020财年三季报显示，截至2020年12月31日的12个月内，淘宝直播GMV超过人民币4000亿元。
快手电商与淘宝直播GMV已相当接近。
快手的竞争对手抖音也在加速推动自身的电商业务。今年6月，字节跳动宣布成立抖音电商部门。
据《晚点LatePost》消息，抖音电商2020年全年GMV超过5000亿元，比2019年翻了三倍多。不过，抖音5000多亿交易总额中，只有1000多亿元是达人们通过抖音自有电商平台抖音小店卖出，另外3000多亿元的交易是从直播间和短视频跳转到京东、淘宝等电商平台完成交易。这意味着，抖音目前更多是一个电商广告投放渠道，而非一个电商平台。
外界看来，抖音与快手平台属性不同，造就两者收入结构不同，抖音强于广告，快手强于电商。目前来看，抖音电商在快速增长，快手的广告业务也有崛起势头，而快手电商业务的增长，有望为快手广告业务带来更多品牌广告主的青睐，形成业务上的正循环。
中信证券报告指出，预计快手将会在商业化上加速推进，一方面进一步释放用户价值；另一方面，有利于带动其上下游相关的电商、游戏产业，降低其流量成本。
快手第三大亮点在于用户使用时长。
快手应用的平均日活跃用户日均使用时长保持增长，由2019年的74.6分钟增加至2020年11月30日的86.7分钟。用户时长的有效增长，有助于推动用户留存率的提升。
据艾瑞咨询数据显示，到2025年，短视频和直播的用户日均使用时长，还有较大的增长空间。
预计到2025年，短视频平台每位日活用户在平台日均使用时长将达到110.2分钟。
这也从侧面反映出快手应用的内容、推荐、分发等改进成果显著，快手产品迭代，有效使用户进一步沉浸。
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