在黄金珠宝行业处在完全市场化的竞争领域之下，中国黄金集团黄金珠宝股份有限公司（以下简称“中国黄金”）旗下“中国黄金”品牌，不得不面对提升品牌价值的“挑战”。难以回避的是，一些国外知名首饰品牌在此领域长期精耕细作，拥有很高的市场占有率，对于中国黄金而言，是压力还是动力？
在其冲击资本市场之际，《金证研》北方资本中心通过分析其发展历程，在其盘根错节的关系网中，背后或上演资本“腾挪术”。2017年，中国黄金两位股东受让股权时，该两位股东背后的股东将持有中国黄金的股权或上演“左手倒右手”。此外，中国黄金间接股东与昔日高管曾在大客户任职，双方交易超3亿元，背后或现“熟人关系网”。
一、股东进场背后上演“左手倒右手”，资本或“腾挪有术”
2020年11月25日，《金证研》北方资本中心在《中金珠宝三家持股平台或受同一控制未披露高管隐秘入股“代言人”浮现》一文中，讲述了中国黄金的三家员工持股平台，或受同一控制未披露，以及过往增资中，内部高层那段“隐秘”入股的历史。
对于那段内部高层“隐秘”入股的历史，经过抽丝剥茧，或不仅于此。
2013年，中国黄金首次增资引入的股东金刚山（北京）顾问有限公司（以下简称“金刚山”）。而市场监督管理局显示，金刚山的股东系刘娜和武恒君，两人分别持股50%。
而刘娜过往任职公司中，均围绕李清飞的“身影”，二人“关系密切”，刘娜或为李清飞的“代言人”。若回顾历史，中国黄金背后，关于股东进场的“故事”，仍在上演。
据招股书，2016年11月15日，西藏领航壹号创业投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“领航壹号”）成立，截至招股书签署日2021年1月21日，其股东分别为刘娜、杨永红，持股比例分别为99%、1%。
而历史上，领航壹号发生过两次股权变更。市场监督管理局显示，2017年7月12日，领航壹号股东发生变更，中新航资本管理有限公司（以下简称“中新航资本”）与孙雪静退出，刘娜、杨永红成为股东；此后2019年5月27日，中新航资本发生了股权变更，股东仍是刘娜、杨永红。
据招股书及市场监督管理局数据，2016年11月8日，西藏绿通壹号创业投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“绿通壹号”）成立，截至招股书签署日2021年1月19日，绿通壹号的股东分别为林兴武、李仁杰，持股比例均分别为50%。
而历史上，绿通壹号发生过两次股权变更。市场监督管理局显示，2017年8月29日，中心航资本与孙雪静退出，武长洪、李仁杰成为绿通壹号的股东；2018年2月8日，绿通壹号的股东变更为林兴武、李仁杰。
且公开信息显示，中新航资本成立于2012年10月16日，成立时北京国新航投资管理有限公司（以下简称“北京国新航”）持有中新航资本94%的股权，2014年4月10日，北京国新航持股比例变更为97%。自成立以来，北京国新航一直系中心航资本的控股股东。
据市场监督管理局数据，自2013年9月12日起，武恒君持有北京国新航98%的股权。即自2013年9月起，通过北京国新航，武恒君间接控股中新航资本。
实际上，2017年，领航壹号和绿通壹号通过受让金刚山的股权，成为中国黄金的股东，而这两位“新晋”股东背后的股东现“重叠”。
据招股书，2017年8月1日，中国黄金股东大会同意，金刚山将其持有中国黄金4.84%的股权转让给领航壹号，4.64%的股权转让给绿通壹号。2017年10月31日完成工商变更备案手续。截至招股书签署日2021年1月19日，领航壹号与绿通壹号分别持有中国黄金股权的2.89%、2.76%。
据市场监督管理局及公开信息，金刚山的股东分别为武恒君、刘娜，持股比例分别为50%、50%；自金刚山成立起，武恒君、刘娜一直系金刚山的股东之一。
也就是说，成立日期相差一周的领航壹号与绿通壹号，同时在2017年通过金刚山受让股权，成为中国黄金的股东。而股权转让时，刘娜系领航壹号的股东之一，武恒君则间接持有绿通壹号的股权，“凑巧”的是，彼时刘娜、武恒君同样系金刚山股东。即刘娜、、武恒君转让金刚山（由两人共同持股）持有的中国黄金股权，又转而给了两人直接或间接持股的领航壹号与绿通壹号，其中是否上演了一番“左手倒右手”的戏码？不得而知。
需要指出的是，金刚山背后股东之一武恒君或还在中国黄金子公司任职。
据招股书，2017年10月16日，武恒君辞去中国黄金董事职务。
据市场监督管理局数据，中国黄金子公司中国黄金集团营销有限公司（以下简称“中金营销公司”）成立于2006年，武恒君担任中金营销公司的董事。中金营销公司变更信息中，并无主要人员的变动。
由此可见，自中金营销公司于2006年成立以来，武恒君始终担任中国黄金子公司董事。也就是说，2013年增资入股中国黄金的金刚山，其背后浮现中国黄金子公司董事“武恒君”，其中关系“耐人寻味”。
此外，在上述“左手倒右手”的腾挪术之中，中国黄金股东领航壹号与绿通壹号的“异象”，同样值得关注。
据市场监督管理局公开信息，均在2016年11月成立的领航壹号与绿通壹号，不仅成立时间接近，且存在与金刚山共用企业电话及企业邮箱的情形。
据市场监督管理局公开信息，2016-2019年，金刚山的企业联系电话均为13716471166，企业电子邮箱均为925680390@QQ.COM。同时，2016-2019年，金刚山的社保缴纳人数均为0人。
据市场监督管理局公开信息，2016年，领航壹号企业联系电话为0891-6801339，企业电子邮箱为zgl@zxhcapital.com。2017-2019年，领航壹号企业联系电话均为13716471166，企业电子邮箱均为925680390@qq.com。
同时，2016-2019年，领航壹号缴纳的社保人数均为0人。
据市场监督管理局公开信息，2016-2019年，绿通壹号的企业联系电话均为0891-6801339。2016-2018年，绿通壹号企业联系邮箱均为zgl@zxhcapital.com，2019年则为13198702088@163.com。
据市场监督管理局公开信息，2017年8月29日前，绿通壹号的股东之一为中新航资本。据公开信息，2017年8月29日前，中新航资本持有绿通壹号99%的股权。
由上述情形可见，剥开层层股权关系，领航壹号和绿通壹号背后股东与金刚山现“重合”，分别为自然人刘娜、武恒君，而2017年，中国黄金股东金刚山将其持有中国黄金的股权转让至领航壹号和绿通壹号，或为“左手倒右手”。而且成立时间仅差一周的领航壹号与绿通壹号，存在与金刚山共用企业电话及企业邮箱的情形，令人唏嘘。
二、间接股东与昔日高管曾在大客户任职，交易额超5亿元或现“熟人关系网”
而关于中国黄金股东领航壹号的故事并未讲完，该股东背后关系网曾指向其大客户。
据北京金一文化发展股份有限公司（以下简称“金一文化”）签署日为2014年1月14日的招股说明书（以下简称“金一文化招股书”），2012年及2013年1-6月，中国黄金分别为金一文化的第九、第四大供应商，金一文化向中国黄金采购额分别为3,501.67万元、3,169.42万元，分别占其采购总额的1.31%、2.29%。
据招股书，2019年及2020年上半年，金一文化为中国黄金大客户渠道主要客户，中国黄金向其销售金条等金额分别为30,667.88万元、27,230.8万元，占中国黄金大客户渠道的比例分别为6.18%、22.97%。
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