处在舆论漩涡之中的拼多多，截至1月20日，收盘价为170.96美元/股，较最高点有所下降。

　　那么拼多多是如何做员工股权激励的呢?

　　作为上市公司优先选择的股权激励(ESOP)合作伙伴，老虎ESOP团队带你一探究竟。

　　股权架构和股权分配

　　2014年1月，拼多多国内运营实体上海寻梦信息技术有限公司成立，2015年4月创办拼多多平台，不到三年时间做到活跃买家3.44亿。拼多多创办3年零3个月后成功在纳斯达克上市。

　　由于拼多多从事的行业，外资的进入受到一定的限制。《外商投资电信企业管理规定》禁止外资企业在中国的任何增值电信服务业务中拥有超过总共50%的股权。

　　很多互联网企业都属于增值电信业务。

　　互联网企业成立早期资金匮乏，需要大量的融资，而早期很多的资金往往来源于国外，这种情况下互联网企业在国内很难上市，所以纷纷赴美上市。

　　现实案例中，企业一般先成立国内的运营实体。海外上市前，在开曼、英属维尔京群岛等税收洼地，设立上市公司主体，并同时在香港设立公司，因为香港与内陆有税收协定，可以减少税少一定的税收。然后香港公司在境内设立外商独资企业(WFOE)，再由WFOE协议控制或购买内资企业，以达到控制国内实体公司。

拼多多VIE构架 图片来源：拼多多年报

　　拼多多的上市主体是注册地位于开曼的Pinduoduo Inc.公司，上市主体在香港全资设立HongKong Walnut Street Limited(香港胡桃街有限公司)，通过香港公司在境内设立外商独资企业Hangzhou Aimi Network Technology Co., Ltd.(杭州埃米网络科技有限公司)，国内的运营实体为Shanghai Xunmeng Information Technology Co., Ltd.(上海寻梦信息技术有限公司)。

　　根据招股书显示，黄峥为最大的股东，上市前其持股比例为50.7%，上市后的持股比例为46.8%，拥有89.8%的投票权。近期随着黄峥卸任公司CEO，黄峥控制的拼多多股份比例从降至29.4%，其拥有的投票权也从88.4%降至80.7%。

　　拼多多实行AB股的双重投票权结构，A股每股有1个投票权，而B股每股有10个投票权。只有黄峥1人持有B股，其他人持股类型均为A股。根据拼多多的规定，任何情况下A股都不能转换为B股，而B股可随时转换为A股。

　　股权激励计划

　　招股书显示，拼多多共做了两次股权激励计划：《2015年全球股票计划》和《2018年股权激励计划》。

　　公司两次实施股权激励计划，均是为了用股权激励吸引和保留核心人才，从而促进个人和公司价值的长期增长和保留。

　　2015和2018年的股权激励计划中，均采用股票期权和限制性股票两种激励工具，激励对象包括员工、董事和顾问等。授予总量不超过945103260股，行权或购买价格为$0.0065。

　　期权会在4年内匀速解锁，但期权还将锁定3年，整个期权的归属期限长达7年。若在锁定期内发生离职，公司将依照员工行权价将其赎回。

　　公司上市后，短期内行权的员工因获资本财富溢价，可能工作懈怠。另外一些员工无法看清企业的未来，迫切将手中股票、期权变现，对公司产生不利影响。

　　所以拼多多给所有人的股票期权均锁定三年，虽然时间较长，但对公司是有很大好处的：

　　1、有利于将员工利益和企业利益捆绑。

　　2、有利于降低股价波动风险。

　　3、有利于提升团队稳定性和凝聚力。

　　值得一提的是，该计划为全员锁定，无论是董事、高级管理人员还是普通员工，均一视同仁。这样的设置有利于提升团队凝聚力，也缓冲了长时间的时间锁定可能对员工造成的消极心态，有利于平衡员工的情绪。

　　股权激励实施情况

图片来源：拼多多年报

　　先来看期权授予情况。

　　根据拼多多2019年年报披露显示，截至2017年1月1日，共授予员工203,733,060股期权。

　　2017年间，拼多多给员工授予78,560,000股期权，收回9,850,200股期权，截至2017年12月31日，共授予员工272,442,860股期权。

　　2018年间，拼多多给员工授予359,390,000股期权，收回2,240,000股期权，截至2018年12月31日，共授予员工629,592,860股期权。

　　2019年间，拼多多给员工授予76,665,380股期权，收回7,937,140股期权，截至2019年12月31日，共授予员工698,321,100股期权，剩余可执行的期权数量为298,464,265股。

期权授予和收回数量

　　从图片可以清晰地看出，虽然每年有一定数量的期权被收回，但授予数量远超收回数量。2018年，期权授予数量最多，为359,390,000股。

　　接下来是限制性股票。

图片来源：拼多多年报

　　根据拼多多2019年年报披露显示，2018年期间，拼多多共授予员工8,295,240股限制性股票。2019年间，共授予员工36,409,188股限制性股票，并收回2,761,724股。截至2019年12月31日，拼多多共授予员工41,375,068股限制性股票。

　　值得一提的是，2019年间收回的限制性股票数量，占2018年授予总量的33%。

图片来源：拼多多年报

　　从数据和图片可以看出，2016年，拼多多的股权激励分配倾向于管理团队和研发团队。2019年，拼多多市场销售团队、管理团队、研发团队的股权激励占比较高，相较于2016年分配方案，逐渐趋于均衡。

　　总结：

　　1、拼多多上市前就已经开始谋划并实施股权激励。

　　2、拼多多股权激励工具有股票期权和限制性股票，以股票期权为主。

　　3、激励对象范围广，以管理团队和研发团队和销售部门为核心，且趋于均衡。

　　4、期权设置了行权后的三年锁定期，且针对对象为受股权激励的全部员工。

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　　目前，老虎ESOP签约客户包括理想汽车、逸仙电商(完美日记母公司)、知乎、声网、周黑鸭、一起作业、和铂医药、秦淮数据、洪恩教育等，美股、港股市场累计服务客户已近百家。

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