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不得不问的一个问题是，道道全是不是在期货市场上卖出了大量期货合约？如果道道全是卖出了大量菜籽油合约敞口，那么公司作为需要大量采购原料的制造加工企业，做空期货合约很明显没有对应公司经营资产的敞口套期。没有套期自然也不会有保值。如果是这样，道道全实际上没有对应现货敞口风险做套期保值，而是做的对“行情判断有所偏差”的投机业务。
虽然我国法律并不禁止民营企业在金融市场上从事投机业务，同时上市公司规则中也没有禁止开展期货投机交易的规则，但相关法律法规要求上市公司如实披露相关信息。
道道全“2020【042】”公告的业务风险披露中，并无公司投机损失的风险提示。“2020【042】”按照法定程序做出了如实披露的承诺，那么保荐机构是否对“2020【042】”公告进行过认真、尽职的审核？保荐人是不是对公司进行过专业化的套期保值业务培训？
针对道道全业绩预亏的事宜，深交所火速发函，1月13日晚间，道道全公告显示，深交所要求公司结合原材料价格、公司对原材料进行套期保值的具体情况，说明报告期内产生平仓亏损的原因及相关会计处理。
此外，深交所还要求公司自查对套期保值业务建立的内控制度及其有效性，报告期内相关风控体系是否完善，是否能够有效控制投资风险；说明公司知悉套期保值存在投资损失的具体时点，以及是否及时履行信息披露义务。
盈利增长乏力
天眼查显示，道道全主要从事于食用植物油产品的研发、生产和销售，是国内菜籽油龙头企业。经过20余年的发展，道道全已经成为国内包装食用油的领先企业，其拥有的“道道全”品牌在国内更是具有较高的市场认知度，于2017年3月成功登陆A股。
2017-2019年，公司分别录得了净利润1.91亿元、2.20亿元和1.28亿元。2020年前三季度归属于上市公司股东的净利润为0.90亿元。不过，这样的业绩表现似乎却并不令市场满意。道道全股价到达54.78元最高点后一直跌跌不休。
上市不足一年跌破发行价，道道全的股价长期保持在25元以下，较之上市之初的50元高位已经腰斩。
此次经历业绩变脸，道道全的股价更是出现大幅下挫，截至1月14日，道道全股价已经跌至14.09元/股。对于道道全的业绩炸雷，持股股民们更是怨声载道，股吧上有网友称“牢牢封死”、“逃都逃不出”。
年报数据显示，2017年至2019年，道道全分别实现营业收入33.02亿元、36亿元、41.17亿元，同比增长22.7%、9.04%、14.34%，但同期净利润同比增长-6.99%、14.74%、-41.32%。事实上，道道全业绩“增收不增利”现象已维持了较长时间。
2020年前三季度，道道全实现营业收入38.13亿元，同比增长36.64%；由于期货套保收益影响，净利润为9019.71万元，同比减少29.02%；扣非后净利润9980.57万元，同比增长1214.27%。某券商人士刘先生对《华夏时报》记者表示，道道全业绩稍有好转，不过，没想到会出现由于套期保值出现亏损。
刘先生称，通过对比近4年公司的营收和净利润情况，发现道道全营业收入一直在增加，但利润并没有十分明显的改善，特别是在2018年和2019年扣除非经常性损益后的归母净利润更低。
与此同时，上市公司的多位股东开启了减持套现模式。据同花顺数据显示，2020年以来，道道全5名股东合计卖出约358万股，约合市值6127万元。五名股东分别为监事李灯美，董事徐丹娣、包李林、张军、姚锦婷。
2020年12月10日晚间，上市公司发布公告称，持股5%以上的股东铭创商贸因自身资金需求计划减持公司股份不超过260万股。此外，从道道全持股情况来看，经历2018年高位后，从2020年三季度开始，道道全持股结构中，已经没有机构投资者的身影。截至去年三季度，持股道道全的股民户数为2.4万户。
另外，也有业内人士表示，盈利未能明显改善根本原因还是在于道道全产品的销售毛利率太低。
2016年道道全未上市前，其销售毛利率为16.58%，销售净利率为7.65%。近几年毛利率与净利率逐年下降，2019年毛利率甚至降到了9%，净利率降到2%。实际上，采购成本的增长幅度超过销售收入的增长幅度，导致毛利率不断降低。
另一方面，道道全的广告费用一直居高不下，占销售费用的比例达到了50%左右，占营业收入的比例在3.5%左右。与行业巨头益海嘉里(金龙鱼)相比，道道全的表现差强人意：益海嘉里旗下的金龙鱼2019年的毛利率达到12%，净利率接近4%，虽然不高，但在食用油领域已经算较好的了；同时，近4年金龙鱼的广告费占销售费用的比例低于30%，占营业收入的比例通常维持在1.3%左右，并且金龙鱼所占的市场份额远远超过道道全。
来源：华夏时报 记者 叶青北京报道 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 道道全 |
