12月7日至12月11日，广发基金成长投资部再推力作——广发瑞安精选，拟任基金经理为费逸。
费逸是一名稳健成长选手，拥有7年研究经历，具有3年投资管理经验。管理时间最长的产品是广发聚瑞，凭借独到的投资眼光，重仓立讯精密三年，区间股价涨幅超过5倍，用业绩诠释实力。
作为广发基金成长投资部的精英，费逸在投资中采用GARP策略，即平衡增长与估值，看重公司的成长性，坚守价值投资。值得一提的是，这只产品还有成长投资部总经理刘格菘领衔的团队助阵，其业绩表现值得期待。
一、投资眼光“独到”，用业绩诠释实力
费逸，中国人民大学金融本硕。2010年加入广发基金，从事行业研究7年。入行时，费逸关注周期行业，包括煤炭、钢铁、造纸、轻工；2013年，费逸主要看中小盘公司（以TMT为主），彼时，中国经济步入转型升级阶段；2014年至2017年，研究了三年计算机行业。2017年7月，费逸从研究岗位转到投资，开始管理其第一只基金——广发聚瑞混合A。
虽然担任基金经理时间不长，但费逸管理业绩突出，也能较好地控制组合波动风险。
截至2020年12月3日，费逸在广发聚瑞混合A的任职时间为3年又138天，任职期间最佳基金回报达132.85%，高于同类平均回报的62.97%。
与此同时，广发聚瑞混合A近1年、近3年收益率都超过了同类平均水平和沪深300指数涨幅。这只基金还获得了银河证券三年期五星评级。
公开信息显示，截至2020年12月2日，最近1年，广发聚瑞混合A累计回报达62.65%，同类平均水平为40.95%，同期沪深300指数的涨幅为32.09%；最近3年，广发聚瑞混合A累计回报达113.03%，同类平均水平为54.87%，同期沪深300指数的涨幅为26.08%。
有趣的是，广发聚瑞混合A被费逸接手时，没有一家机构持有，而现在费逸用机构客户的数据，佐证了其“独到”的投资眼光。
据广发聚瑞基金季报数据，截至2020年6月30日，广发聚瑞混合A机构投资者持有的总份额占比为29.76%。
二、7年研究经历塑造投资观，重仓立讯精密三年强调“长情”
“精英”的练成非一蹴而就，且基金经理的阅历，影响着其投资风格和投资方法。而费逸便在7年的研究经历中，塑造出了自己独特的投资观点。
其一，对经济增长贡献最大、最具活力的行业，往往是那个时代最好的行业。
费逸认为，驱动经济增长的好行业随着时代变迁不断发生变化。公募基金专注主动管理投资，同样需要把握住时代的脉搏，将资源配置到最具活力的行业支持国家发展，同时也更好地分享经济增长的红利。
事实上，费逸的观点是有据可溯的。从美国股市的市值分布历史来看，工业革命后先是铁路运输行业“一枝独秀”，随后是能源和原材料行业的兴盛，到二战后通信和信息技术行业的崛起，医疗健康行业一直以稳定的速率在总市值占比中增长。
其二，把握时代的主旋律，要在符合时代发展潮流的方向中找好公司。
费逸认为，每个行业出牛股的概率不一样，在不同时期，好行业的内涵并不同。7年行业研究经历中，费逸主要负责的是周期和TMT。入行时看的是煤炭、钢铁，其对周期的认识非常深刻。其实，费逸在2017年管理基金时，就在思考，每个阶段都有主导产业驱动经济增长，只要在这个方向上投资，大概率会跑赢。因此，在费逸看来，越早从宏观和中观层面看清时代的主旋律，对投资越受益。
因为看过的行业比较多，费逸一开始做基金经理时就已经明确如何做好投资这件事，他先是从中观行业入手，先找出长期有空间的行业，再在这些行业中选股。
担任基金经理的三年时间中，费逸选定制造业升级和消费升级作为主要方向，再配置一些卫星仓位。而且，费逸一直强调长期专注积累，最近这几年，其一直在制造业升级和消费升级方向积累，电子和医药行业的配置占组合的40%-50%。
（立讯精密K线图，数据来源：东方财富Choice，截至2020年12月3日）
从历史数据来看，费逸的组合持仓市值普遍在300亿元以上，策略能容纳的管理资金规模较大。至于重仓股，持股时间较长的是立讯精密，连续13个季度是前十大重仓股，2019年三季度重仓买入闻泰科技、兆易创新，这两家公司是半导体细分行业表现最好的公司；2017年三季度在底部挖掘了普利制药。
其中，立讯精密是费逸的成名作，从2017年7月开始管理基金到现在，立讯精密一直是广发聚瑞组合中的重仓股。一开始，立讯精密在市场中的争议比较大，但到2019年，立讯精密成为电子行业机构第一大重仓股，2019年涨幅238%。
至此，“长情”的费逸用优秀的回报率，再次证明了其“独到”的投资眼光。
三、坚守价值投资，偏GARP策略长期价值凸显
对每个人来说，无论是投资理念，还是投资框架，都是在实践中逐步形成、并不断完善和修正的。这个过程是渐进的，影响因素也是多方面的。入行10年，费逸又是如何一步一步搭建自己的投资体系？
查理·芒格是费逸比较推崇的投资人，受到查理·芒格的启发，费逸在走上投资岗位时，就先做了方向的选择，主动放弃了一些行业，选择在先进制造和消费升级积累自己的能力圈。
与此同时，受查理·芒格影响，费逸喜欢从生意的角度去思考投资机会，选择盈利模式好、有壁垒而盈利能力强的企业。因此，费逸从入行开始就将精力集中在寻找好公司，不太关注短期波动或市场博弈因素。
在费逸的投资框架中，资产的价值是指该资产未来产生的现金流的现值。其对自己的定位是偏GARP（Growth at a Reasonable Price）策略：重点配置大盘成长股，持仓股票的成长性比较好，但会考虑估值，希望在相对合理的位置买入，组合波动的风险相对较小，对安全边际有一定考虑。
在费逸的投资组合中，也比较多呈现GARP策略特征。
费逸认为，GARP策略是平衡增长与估值，本质上是相对估值的思路，相对估值都有一些局限性存在。其基本理念是：不要想着在资本市场可以随便捡便宜货。
其GARP策略可概括成四部分。首先，对公司的定价，最终是落实到长期业绩。其次，千万不要被提前设定好的估值数值所限制。第三，股价不是一天涨出来的，成长股需要动态评估。第四，要对一些新变化和趋势保持敏感。
其中，费逸强调，要通过跟踪去分析和判断公司未来3-5年是否依然有较大的成长空间，要评估长期稳态的可能性，未来3-5年它的市占率、利润率大概能做到什么体量，如果还没有到那个位置，就继续持有，因为我们不知道它会发展成什么样。
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