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三季度毛利率下滑、单票价降18.4% 中通快递以价换量能坚持多久?

  中通快递表示,快递核心服务增长幅度主要由两个因素合力所致,一是包裹量同比增长51.2%;二是由于竞争和包裹平均重量减轻导致的单票价格下降18.4%。换言之,为了争夺市场,中通快递在以降价换量,以便争夺更多的市场份额。

  毛利率下降9.3个百分点

  值得注意的是,今年7-9月,中通快递营业成本总额为52.48亿元,较上年同期的36.69亿元上升43.0%。其中,干线运输成本、分拣中心成本、货运代理成本和物料销售成本依次为24.47亿元、13.54亿元、4.47亿元、0.95亿元,同比变动幅度依次为37.2%、38.4%、68.4%、-31.2%。也就是说,上述四项成本,除了物料销售成本同比减少外,另外三项成本均显增长状况,其中干线运输成本与分拣中心成本合计占到收入比的57.3%。

  中通表示,自有车队占总的干线运输成本的比例从去年同期的66.2%增长到86.0%。《投资时报》研究员查阅财报注意到,截至2020年9月30日,该公司干线车辆的数量为10100余辆,其中约9250辆为自有车辆,自有车辆占到干线车辆比值为91.6%。

  另外,对于分拣中心运营成本的上升,该公司认为主要有以下两个原因:一是相关人工成本增加;二是已安装的自动化分拣设备数量增加所致的相关折旧及摊销成本增加,此两项因素分别导致分拣中心运营成本增加了2.74亿元和0.80亿元。

  虽然,自有车队占比提升、自动化水准和规模效应得到提升,带来了单票干线运输成本、单票分拣成本同比有所下降,前者同比下降9.2%至0.53元,后者同比下降8.5%至0.29元,两者合计下降了8分钱,但是营业成本的大幅上升仍然蚕食了部分利润。

  事实上,截至今年三季度末,该公司毛利率为21.0%,较2019年同期的30.3%下滑9.3个百分点。有分析人士认为,快递行业价格战将会持续,考虑中通投入产能的增加以及外汇损失等影响,该公司四季度业绩同比降幅会扩大。

  需要注意的是,今年前三季度,中通快递共录得169.57亿元收入,比上年同期增加16.9亿元;经调整后净利润32.99亿元,较上年同期减少3.62亿元。按照其年度目标,即预测2020年调整后净利润在48亿元—52亿元之间,那么,截至今年三季度末,其调整后净利润完成度尚不到七成,离全年该指标的上、下限分别有19.01亿元、15.01亿元的距离。

  中通快递今年三季度营业成本情况

数据来源:公司财报

来源:投资时报 研究员 王子西 

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