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比如中超控股，2010年以来的平均毛利率在几家公司中最低，其平均应收账款周转天数在几家公司中就仅次于尚纬股份，属第二长；再比如平均毛利率第二高的杭电股份，平均周转天数也是第二短，都符合这种逻辑。
但尚纬股份不仅毛利率波动异常明显，还在平均毛利率排名第一的情况下，有着最长的应收账款周转天数，与前述逻辑之间有明显的矛盾。
当然，公司方面也有说辞，原因是客户多为央企、国企、上市公司及外资企业，不仅综合实力较强，且多以工程施工项目需求为主，因此给予6-12月的较长信用期。
但这属于行业内普遍存在的问题，并不能完全解释其指标明显异常的原因。
除此之外，此次收购前，截至2020年9月末，尚纬股份账面货币资金只有4.39亿元，但短期带息债务（包括国内信用证及商业承兑汇票）已达到10.25亿元，缺口高达5.86亿元。
今年7月，尚纬股份曾在一份针对上交所问询的回复中表示：截至2020年6月末，公司可使用授信额度为1.75亿元。
账面资金紧张，余粮也不多了，还承诺绝不动用即将募集的6.16亿元，尚纬股份拿什么收购星空野望，就成为了一个问题。
雪上加霜的是，疫情影响下，尚纬股份在半年报中表示，部分客户项目延后甚至取消，且整体付款期限延长，导致全年信用减值损失有所增长。
10月24日公布的三季报显示，今年前9个月尚纬股份收入同比增长13.34%，但归母净利润同比减少了51.47%，且预测全年净利润可能出现亏损。
到这里，尚纬股份眼下的困难处境已经逐渐清晰。这个节骨眼上抛出的收购计划，背后的真实意图可以从两种可能性来理解。
如果近几年的业绩真的一路向好，那么在账期长、盈利空间小的业务模式下，收购一家具备轻资产、快速变现以及盈利能力较强等特征的公司，就可以一定程度上弥补自己的弱项，短期内带来一定的现金流。如此，已经基本在直播带货行业中站稳脚跟的星空野望，确实是一个理想的收购标的。
但考虑到尚纬股份种种异样的财务指标，及其虚增利润的黑历史，这次收购背后是否有一种可能：以逐渐增长的直播带货业绩，掩盖原有存在问题的电缆业绩，并且将股权逐渐转移给星空野望的相关股东，实现“金蝉脱壳”？
罗老师在盘算什么？
目前，老罗对此次交易背后代表的意义是否知情？
2020年9月23日，罗永浩曾在《脱口秀大会》上表示，自己欠下的6亿元债务已经还了4亿元，剩下的债务预计能够在1年半之内还清。
但1年半对于罗老师而言，可能还是太长了。罗老师是否能稳定地靠直播带货获得高收益，并不确定。
直播带货行业虽然火爆且赚钱快，但毕竟有包括薇娅、李佳琪在内的职业带货主播，以及陆续入场的明星主播，都属于强有力的竞争对手。
双十一期间，请来张艺兴、贾乃亮等一众明星坐阵的“苏宁易购超级买手”，在抖音平台上以6亿元的带货总额，夺下原属于罗永浩直播间的桂冠，后者则以3亿元的成交额位列抖音平台第二。
除此之外，有数据显示，10月20日至11月8日期间，淘宝直播平台上的薇娅和李佳琪，分别创下了84.2亿元和63.2亿元销售成绩，再次显示出“专业选手”的优势。
要在长达1年半的时间里和众多强大竞争对手赛跑，着急的不只是罗老师自己，还有身后众多债主。而接受尚纬股份此次的收购邀约，意味着直播团队未来3年仍需兢兢业业，但债主们可以松一口气了。
交易完成后，星空野望需要在2020年-2023年分别实现净利润6000万元、1.13亿元、1.5亿元和2亿元，合计5.23亿元。无法完成的部分由李钧、罗永秀和龙泉浅石共同承担补偿责任。
罗永浩曾在接受《人物》杂志采访时表示，这辈子出现这么大笔债务之前，他从来没有做任何一件事时，包括开公司，把赚钱放到第一位。
虽然还债心切，但如果仅仅是为了还罗永浩一个人的债务，而绑定整个直播团队未来3年的业绩，并由罗永秀、李钧和浅石投资共同作为业绩补偿的分担方，并不符合其他股东的利益。除非罗老师另外与几方签有补充协议，表示愿意代为支付其未来可能承担的业绩补偿。
其次，一旦成为急需现金流的尚纬股份的子公司，星空野望在业务和财务方面的多项决策很难不受到大股东施加的影响。而罗老师偏偏是一个以 “高标准”著称的人，虽然有过几段并不成功的创业经历，但作为一个“理想主义者”“工匠精神传播者”，已经收割了无数的追随者。
如何在大股东影响下“独善其身”，需要在众多利益和原则之间做出取舍。但如果未来能够逐步获得上市公司控制权，这个问题自然也就不存在了。
除此之外，对于罗老师自身而言，虽然提前清偿债务可以看作接受收购的主要因素，但未来如果能入主上市公司，并以此作为自己更大创业蓝图的融资途径，也并无不可。
因此，如果说“金蝉脱壳”是尚纬股份的目的，那么此次收购也可能是星空野望借壳上市的第一步，未来逐步控制上市公司，才是相关股东的真正所图。
一个金蝉脱壳，一个拿钱收壳，各达目的，倒也是“两全其美”。
截至目前，该笔交易还未正式完成。但不论是简单的收购，还是借壳上市的前奏，星空野望都需要先成为尚纬股份的子公司，也都在客观上助力狱中的二股东李广元套现5.11亿元。
只是，面对这样一家背景复杂且财务状况不佳的上市公司，罗老师真的能玩好这场资本游戏吗？
来源：市界 林夏淅 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 尚纬股份 |
