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净利走低毛利率缩水 一夜蹿红的板蓝根能否带动白云山业绩提升?

  对于公司去年起出现的增收不增利情况,以及今年并不乐观的业绩,《投资时报》研究员电邮沟通提纲至白云山询问相关应对措施,但截至发稿尚未得到回复。

  白云山2018年前三季度至2020年前三季度归母净利润及增减情况

数据来源:公司财报

  热销产品占比低

  疫情暴发后,双黄连、莲花清瘟、板蓝根、血必净注射液等中成药因被传出“可抑制新冠病毒”而在市场接连走红,甚至一度遭到大众疯抢,药品销量陡增。

  在这背后的主要厂商也因此名利双收,如手握连花清瘟产品的以岭药业(002603.SZ),仅连花清瘟一项产品在今年上半年就贡献了20.24亿元营收,占以岭药业总营收的45.11%。2020年前三季度,其实现的营业收入达64.47亿元,超过去年全年总营收。

  又如以血必净注射液为核心产品的红日药业(300026.SZ),仅今年一季度该药品的销量就实现约87%的同比骤增。今年前三季度,红日药业实现的营业收入同比增长30.72%至47.09亿元。

  那么,板蓝根的走红能够带动白云山业绩提升吗?《投资时报》研究员注意到,10月18日,白云山发布公告称,目前公司及下属子公司、合营企业中仅有白云山和黄公司生产和销售板蓝根产品。且据财报数据披露,2019年该公司的合营公司白云山和黄公司板蓝根的销售收入为1.10亿元,约仅占公司当年总营收的7.23%;今年上半年该比重受益于疫情有所增长,但也仅增加了1.12个百分点,为8.35%。

  除此之外,近年来白云山现金流也呈下滑趋势。据三季报数据显示,相较于2017年前三季度至2019年前三季度的18.11亿元、33.56亿元和10.22亿元的经营活动产生的现金流量净额,该公司今年前三季度相关指标下跌到个位数,仅有3.89亿元。

  来源:投资时报 研究员 吕贡

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