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今年增速“意外”远超同业
尽管东鹏特饮处于无差异化、完全竞争的能量饮料细分赛道，但东鹏的销售及业绩增速却远超同业。
Euromonitor数据显示，2019年我国能量饮料市场销售总规模达到427.75亿元，从2014年至2019年的复合增长率达到15.02%，是饮料细分行业中增速最快的之一。而东鹏饮料2019年营收增速达到38.56%，并预计今年前三季度，将实现营收36亿元-44亿元，同比增长11.08%-35.76%，净利润5.8亿元至7.4亿元，同比增速为33.27%-70.03%。
相比之下，2020年上半年，红牛维他命功能饮料销售额为133.93亿元，同比下降约3.6%。而包括乐虎在内的达利食品即饮饮料业务收入为33.1亿元，同比下滑22.7%。
东鹏的增速远超同行，难以理解之处在于，国内的能量饮料市场排名前4的公司，占据市场88%的市场份额。也就是说，红牛、东鹏、乐虎基本就代表了整个行业，而东鹏的业绩任性到完全没有“照顾”行业的大环境。
而在这过程中，东鹏的财务数据显示，其并不存在有明显的降价铺货的行为。2017-2020上半年，东鹏饮料的毛利率及净利润率均未有明显的波动，这就排除了东鹏利用不同于市场的销售手段，降价提升市场份额的情况。
同质化竞争，但明显超出行业的表现，不得不让投资人，对其隐含诸多关联关系的经销商发出疑问：业绩增长是渠道堆出来的？
关联渠道拿货增速快
招股书显示，东鹏前五大下游经销商客户中就有两家为关联方，东莞金愉食品的实控人林景照持有鲲鹏投资4.5%的股份，后者为东鹏的第三大股东。深圳安尔雅公司的实控人郑细强同样持有鲲鹏投资1.8%的股份。
在东鹏业绩大增的2019年，数据显示东鹏从深圳安尔雅处确认的收入达到6400.58万元，同比增长76.2%，从东莞金愉处确认收入8311.54万元，同比增长41.4%，均超过当年收入增速。
但查看公司前五大经销商在整个收入占比的情况看，关联方的销售占比并未明显增加，说明东鹏的整体动销增速也是好于同业的。此外，2019年、今年上半年的现金回款也高于收入，账面的合同负债也在增加。
来源：新浪财经|浪头饮食 肖恩 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 东鹏 |
