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与营收增速显著下滑相对应的，则是其不断攀升的应收账款。
据Wind数据显示，2016年至2019年索菲亚应收账款分别为2.24亿元、4.07亿元和6.94亿元，同比增长86.67%、81.70%和70.52%。对比发现，其近三年应收账款增速显著高于营收增速。
值得注意的是，索菲亚近三年的应收账款周转天数分别为10.03天、15.52天和25.77天，同比不断升高。而同期，该公司营业周期则分别为36.28天、38.78天和49.75天，亦不断攀升。
同时，2017年—2019年，索菲亚的现金及现金等价物净增加额分别为和4.52亿元、3.51亿和-8.37亿元，呈现出不断降低趋势。
定制衣柜仍为主要收入来源
从销售渠道来看，索菲亚是一家采用以经销商为主，直营专卖店和大宗用户业务为辅的复合型销售模式的公司。
以2020年中报来看，其定制衣柜及其配件定制家居收入占其总营收的85.92%，定制橱柜及其配件收入仅占总营收的9.95%，木门收入占总营收3.46%。
而同样以衣柜起家的欧派家居，其2020年上半年整体橱柜占营收的比重为44.04%、整体衣柜占营收比重为37.63%、整体卫浴占营收的比重为5.11%，定制木门占营收的比重为4.72%。
从以上数据来看，欧派家居的整体业务相较索菲亚而言更为均衡。
分析人士认为，这样的均衡，或使得欧派家居在新冠肺炎疫情对C端业务影响较大的情况下，可以在大宗工程渠道和整装渠道持续发力，因而第三季度实现较快增长。
根据《建筑业发展“十三五”规划》要求，到2020年新开工全装修成品住宅面积达到30%。而在全装修中，橱柜是房地产企业交房的必备品，而衣柜则不在交付范围内。
面临业绩增长困境，索菲亚也在三季报中表示，2020年1至9月，其大宗业务渠道收入占比14.39%，实现同比增长54.83%。且2020年全年计划签约500家整装企业。
来源：投资时报 研究员王彦强 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 索菲亚 |
