|
数据显示，2020年上半年，顺鑫农业猪肉产业营业收入24.59亿元，同比增长70%左右。也正因此，才推动了顺鑫农业收入实现了正增长。不过，与白酒产业不同，顺鑫农业的猪肉产业虽然收入增长迅速，但在利润贡献上，却几乎起不到任何作用。
顺鑫农业2017-2019年猪肉产业营收增速分别为-15%、-20%和42.3%，但毛利率分别为4.5%、7.2%和6.9%。2020年上半年，顺鑫农业的猪肉产业毛利率则下降到1.86%左右，远远低于白酒产业38.89%的毛利率。顺鑫农业的猪肉产业着实不怎么赚钱。
白酒和猪肉这两个产业，在最近两年都是风口。白酒行业自2016年触底回升以来持续保持高景气度，而猪肉产业在2018年中以来增速更是惊人。
自2018年之后，顺鑫农业一直在加码猪肉产业，挤压白酒业务的占比。但是猪周期来的快，去的也快。一般猪周期包括3-4年，上升期2年、下降期2年。从今年初，国内猪肉价格就已经开始转头向下了。
尽管猪肉上市公司牧原股份、温氏股份、正邦科技等享受前两年整个猪肉上涨带来的周期红利，业绩、股价已连续攀升翻倍，但自年中以来股价开始出现逐步回调，明显感受到猪肉行情已进入下降周期。而顺鑫农业此时加码猪肉，却正好入场“接盘”。
也可能就是这样的战略选择导致了今年业绩的下滑和单季度亏损！
地产拖油瓶，尾大不掉
尽管顺鑫农业很早就对外表示要将这个“拖油瓶”剥离出来，不过，至今并没有什么实质性进展。
从2016-2019年，顺鑫农业的地产业务亏损不断扩大，四年累计亏损超10亿元，今年上半年亏损继续依旧延续。净资产则从2013年地产业务收购前的3953万元，一路缩水至2019年末的-9.19亿元。
2017-2019年顺鑫农业的资产负债率分别为61.29%、61.07%和66.12%。地产开发业务一直都是顺鑫农业的“拖油瓶”，不但不贡献业绩，还成为债务拖累，导致顺鑫农业成为为数不多的高负债上市酒企。
此外，截至2019年末，地产子公司欠上市公司关联方往来款67.89亿元，占上市公司其他应收款的89.23%。
尽管顺鑫农业很早就对外表示要将这个“拖油瓶”剥离出来，不过，至今并没有什么实质性进展。
今年以来，受益于市场消费股行情，顺鑫农业股价从53.38元/股，到8月底涨至最高点79.00元/股。不过，股价在高点没坚持几天就开始一路下跌，基本又回到了年初时的原点。
10月30日顺鑫农业跌停，股票的动态市盈率依然达70.5倍，而白酒行业平均市盈率仅为47.7倍，龙头股贵州茅台、五粮液的市盈率也仅在47倍左右。显然，经过前期的炒作，加之业绩下滑，顺鑫农业现在的股价依然处于高位。
来源：英才杂志 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 顺鑫农业 |
