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白酒业务无增长 预收款同比减少
从整体来看，顺鑫农业前三季度营收增速在上市酒企中仍是较高的，三季度则大幅放缓。第三季度除顺鑫农业营收增速（9.57%）、贵州茅台、洋河股份外，其他四家大酒企增速都超过10%，剔除泸州老窖（营收增速14.45%）外，其他三家都超过15%。
但是单看白酒业务就不乐观了。根据国信证券的研报数据，前三季度白酒业务收入在80亿元左右，去年同期白酒业务收入不到90亿。这也就意味着，前三季度白酒业务几乎无增长，增长主要来自猪肉和地产业务。半年报数据也可以证明这一点，上半年白酒业务收入64.66亿元，同比减少了2.89%。
截至三季末，顺鑫农业预收款项为34.94亿元，比上年同期减少了13.32亿元。据研报数据，前三季度北京地区白酒销售下滑严重，高端酒占比也在下滑。三季度疫情后恢复加上加大推广力度的情况下，白酒收入也仅是取得与上年同期持平的成绩。
疫情加剧了光瓶酒的竞争，对牛栏山业绩的影响也要比想象的大。
从销售区域看，牛栏山市场较为分散，2019年省外白酒收入占到77%，河南、山东、河北、江苏等省份已经成为 10 亿元级市场，另外还有数十个亿元级省级市场，这使得公司销售不会受到单一区域的影响。
今年疫情发生后，市场普遍预测高端酒与低端酒受影响最小，目前看这个结论不一定对，带有强自饮属性的牛栏山受疫情影响比较严重，增长基本停滞。
在40元以下价格带，牛栏山仍具有很大竞争力，2019年其在低端市场市占率约为13%，排第一。
过去几年，牛栏山营收增速超过其他白酒公司低端产品的增速。主要白酒公司在进行产品升级的时候，牛栏山则专注于低端产品。牛栏山在40元以下的竞争力体现在两个方面，一是品牌和渠道优势；二是名酒的低端产品价格都在40元以上，与牛栏山并非直接竞争关系。
牛栏山增长逻辑除了市场扩容外与集中度提升之外，还有产品升级。目前高端酒TOP3市占率超过80%，而低端白酒这个数据仅为21%，有巨大的提升空间。
但不能忽视的是，低端酒领域竞争同样激烈，不少名酒都在推出低线产品，随着牛栏山的产品升级，必然会与其他强势白酒品牌遭遇，要扩大市场份额并不容易。
来源：新浪财经 浪头饮食/王永 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 顺鑫农业 |
