通过嘉里和益海这两家粮油企业，郭氏家族几乎垄断了中国粮油市场。益海的“口福”，嘉里的“鲤鱼”，及它们的贴牌产品，主打低端市场。嘉里的金龙鱼占据中高端，胡姬花稳坐高端市场。益海的生产基地主要位于二三线城市，嘉里的生产基地主要位于一二线城市。益海聚焦于产业链中游，嘉里聚焦产业链的下游。益海的掌舵人是郭鹤年的儿子，嘉里的掌门人是郭鹤年的侄子郭孔丰。
最早美国转基因大豆由于便宜，国产东北大豆成本高，在这种成本对比之下，国产大豆品牌节节败退，而彼时金龙鱼作为国内最大的转基因大豆油品牌，不断攻城略地。2002年，金龙鱼第二代倡导膳食脂肪酸平衡的健康概念，“1:1:1调和油”问世并迅速引爆市场，年销量超过100万吨，其配方还获得了国家发明专利。
金龙鱼在国内小包装食用油中逐渐拿下了40%以上的市场份额。从一瓶油开始，到大米、面粉、日化、调味品，郭氏家族围绕着中国人的餐桌掀起了一场颠覆性的革命。2006年，郭氏家族宣布了43亿美金的大并购，郭氏家族旗下的粮油资产开始进行大整合，益海嘉里由此诞生。
在粮油市场，益海嘉里的规模最大，不过，跟白酒、瓶装水、乳业等行业相比，粮油行业实在是不赚钱，虽然营收近2000亿，但公司的净利润仅有50亿。对此郭鹤年早有预期，“我母亲总是不厌其烦地和我说，大米、糖和所有主要商品都是人类生存不可或缺的食物，我无论如何不能从中谋取暴利。日用品交易中，赚取1.5%-2%的利润是合理的，2%以上就可以说开始向别人插刀子了。永远不要成为推高主要粮食价格的罪魁祸首，因为穷人都是靠此为生。”
为了在利润并不高的行业里获取最大的价值，益海嘉里的产业链在世界同类企业中是最长的。原来一吨四千元的大豆，加工成豆油和豆粕后能卖六七千元。而经过深加工之后，最多能制作成200多种产品，最高可以卖到一万元。一粒稻谷，不仅可成为品牌大米，还可提炼出卵磷脂、米糠腊、谷维素、米硒粉等高附加值的产品，而且米糠和稻壳，可被用来制油、发电与生产绿色环保的轮胎。
2008年时，政府为了稳定物价对粮油进行价格行政干预，为此益海嘉里贴了20亿元。这让益海嘉里意识到，其小包装油的市场份额过高，已经到了让政府警惕的程度。但随着成本上涨，产能过剩，益海嘉里的业绩压力越来越大。手握中国粮油大份额的益海嘉里在市场上进退维谷，每一次提价降价都可能落得操纵中国粮油价格之嫌。
为了达到长治久安，郭氏集团开启了金龙鱼的“移民”脚步。
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金龙鱼“移民”
2009年，作为侨企企业想在国内上市几乎很难实现，郭鹤年曾经想退而求其次在香港上市。但2010年，由于遭遇香港金融市场动荡，其上市计划搁置。2019年7月，益海嘉里转战国内的创业板，发布招股说明。金龙鱼“移民”的事情有了端倪。
作为郭氏集团旗下的公司，要融资大可不必如此费尽周折。“金龙鱼要在国内上市，融资并不是主要目的，而在于上市之后，金龙鱼便能顺理成章地变身成为一家地道的国内企业，彻底摆脱外资的限制。”益海嘉里集团副董事长、首席运营官穆彦魁曾表示。
米面油是基本的主粮，由于涉及国家粮食安全，在哪个国家都是政府重点关注的事情。而随着反全球化的声浪一波波掀起，这种动作对于益海嘉里变得更为迫切。
益海嘉里也非常重视自己在中国的归属感。2018年，益海嘉里董事长、郭鹤年的侄子郭孔丰获齐齐哈尔市颁发的荣誉市民称号，并受领有“中国绿卡”之称的中华人民共和国外国人永久居留身份证，成为一位货真价实的中国企业家。
2020年9月24日凌晨，益海嘉里金龙鱼公告称将发行新股逾5.42亿股，占发行后总股本的比例为10%，发行价为25.70元/股，股票代号是人们耳熟能详的金龙鱼。按此比例计算，金龙鱼还未上市，总市值将达到1393亿元。招股书显示，其募资需求合计为138.7亿元，将用于厨房食品项目，包括食用油、面粉及综合项目。这也意味着，金龙鱼成为创业板有史以来IPO募资规模最大的企业。
9月27日，金龙鱼公告，首次公开发行股票并在创业板上市网上定价发行的中签率为0.0571556257%，申购倍数为1749.60905倍。2020年北京普通小客车车牌的中签率为0.38%，也就是说，金龙鱼股票的中签率比在北京摇上车牌还要难7.6倍。
这个带着“油中茅台”光环的企业，还用酱油业务开启了对“酱油茅台”海天的进攻。长期以来，益海嘉里一直是海天、李锦记等国内知名酱油生产企业的食品级豆粕主要供应商。2015年，金龙鱼和中国台湾丸庄食品合作，将丸庄酱油引入中国大陆。酱油业务令股民激动不已。
网友们计算出“金龙鱼营收是2个茅台、3个五粮液、7个海天酱油”，但激动的心情还是在它们净利润率的对比中渐渐平复下来。2017年、2018年、2019年，益海嘉里营业收入分别为1,507.66亿元、1,670.74亿元和1,707.43亿元，但净利润仅为52.84亿元、55.17亿元和55.64亿元，利润率均低于3.5%。
与金龙鱼相比，海天味业的净利率是它的7.8倍，涪陵榨菜是它的9.4倍，贵州茅台是它的14.7倍。加之其2017年之后逐年降低的营收增速，使其可能难以出现股民期待的爆发。
除了微薄的利润空间，企业的天花板同样清晰可见。由于油脂供应过剩，2008年国家就出台了大豆压榨厂的建造禁令。虽然金龙鱼利用拓宽产品线，将业务拓展到油脂化工、消费品等领域，以降低边际成本，但飞升的管理、物流成本，让情况并没有太大好转。
另外作为郭氏家族业务中的一环，要在A股上市，如何脱离家族企业的利益关系保持独立（资产独立、财务独立、业务独立、人员独立、机构独立），结束关联交易和同业竞争，也是摆在金龙鱼面前的另一个巨大考验。
更值得关注的是，最近几年，由于消费者收入水平上升，更加重视健康环保，转基因食品的消费开始下降，东北大豆油品牌的份额因此上升。金龙鱼在国内一度是转基因的代名词，转基因头衔依然是金龙鱼头上的达摩克利斯之剑。
作为粮油龙头，金龙鱼的市场价值不容置疑，“移民”之后它会在极大程度上政治脱敏。但摆脱微利魔咒，在天花板之下寻找更大的市场空间是金龙鱼的新考验。
来源：砺石商业评论 金梅
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