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这也说明了产品生产成本已没有多少下滑空间，要提升毛利率，只能在产品价格上做文章。然而白酒行业的竞争愈演愈烈。顺鑫农业以“牛栏山”品牌主打光瓶酒市场，定位低端，对比同档的老村长、红星二锅头等产品，在15元价值带，牛栏山拥有较大优势。
而价格带再往上提一个档次，顺鑫农业就没那么顺心了。尤其是在30元-50元价格带，泸州老窖、郎酒、汾酒、洋河等多家高端品牌都在对光瓶酒市场虎视眈眈。其中，汾酒的光瓶酒玻汾售价已经站上了50元价格带。
近年来，顺鑫农业也推出了青龙和黄龙高端系列，官方售价均在500元以上。2020年1月起，顺鑫农业还提高了三牛、百年红和珍品陈酿系列、光瓶酒的售价。
此外，牛栏山也将“战场”开辟到了汾酒等名酒品牌的“后院”，在基酒量大且优质的山西吕梁成立生产基地，显然高端化布局的意图十分明显。但其高端化成效似乎大打折扣，在市场上并没有激起多少水花。
主要因为目前全国消费者都形成了对牛栏山低端化的认知，牛栏山要突破认知障碍需要很高的教育成本。另外低端产品与高端产品的消费群体差异、渠道差异都很大，因此要实现高端化对顺鑫农业来说，资源投入非常大，后续利润可能会进一步被蚕食。
顺鑫农业在财报中也表示，当前其白酒产业存在三大风险，第一是系统性风险，宏观环境的变动和行业政策的调整，将对公司发展会产生影响；第二是市场开拓风险，在国内中低端白酒市场竞争加剧的背景下，公司白酒产品在进行外埠市场拓展过程中，会面临不确定性；第三是假冒产品侵权风险，假冒伪劣产品是困扰名酒企的一大难题，此类侵权行为若得不到有效控制，将对企业品牌和市场造成不利影响。
负债前行，地产业务沦为“拖油瓶”
顺鑫农业的第三大业务——房地产业则是连年亏损。从2015年-2019年，顺鑫佳宇的亏损不断扩大，四年累计亏损超10亿元。2020年上半年亏损继续依旧延续。
地产开发业务一直都是顺鑫农业的“拖油瓶”，房地产不但不贡献业绩，还成为债务拖累。导致顺鑫农业成为为数不多的高负债上市酒企。
《每日财报》注意到，自2011年开始，顺鑫农业的资产负债率就一直在60%以上，其中2017年-2019年顺鑫农业三年的资产负债率分别为61.29%、61.07%和66.12%。对比之下，同期行业的这一指标平均值分别为28.4%、27.71%和30.06%。
高负债之下，顺鑫农业不得不借新还旧。近日，公司宣布拟发行10亿元中期票据，发行期限不超过3年，募集资金用于偿还或置换银行贷款、补充流动资金。在今年3月初时，顺鑫还发行了为期270日的5亿元规模疫情防控债，发行利率2.72%。
尽管顺鑫农业很早就对外表示要将这个“拖油瓶”剥离出来，不过，至今并没有什么实质性进展。顺鑫农业房地产业务以存量项目开发和销售为主，运营主体为子公司北京顺鑫佳宇房地产开发有限公司，主要项目在北京、海南和包头。
受地产调控影响，库存去化较慢，未来预计仍需投入资金，且在公司剥离主业的大方向下，收入会逐年减少。
来源：每日财报 吕明侠 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 顺鑫农业 |
