从毛利率指标看，爱美客的赚钱能力更是让人看得目瞪口呆。
数据显示2017年到2019年，爱美客毛利率分别为86%、89%、92%，几乎呈现连年上涨的模式。
具体到各项产品，2019年，爱美客贡献营收的6款主要产品中，有5款毛利率都高过茅台，最高的宝尼达甚至接近99%。这一毛利率水平，已经远远超过茅台！
让人惊讶的是，令无数女人疯狂的玻尿酸产品成本却并不高。从招股书看，爱美客系列主打产品都不高于高出33元，其中嗨体25元/支、爱芙莱31元/支、宝尼达32.34元/支。而出厂价却分别高达352元、310元、2547元不等，最高翻倍高达80倍。
而在电商平台上，一只传统的美容针产品售价已经高达10800元，高出成本价300多倍，其暴利模式果然令人叹服！
玻尿酸成“造富机器”
三大巨头市值合计达1200亿
毫无疑问，玻尿酸生意正在成为当前医美细分领域炙手可热的商业模式。随着爱美客的上市，加上此前已经上市的华熙生物、昊海生科，“玻尿酸三巨头”也齐聚资本市场。
除了爱美客之外，华熙生物、昊海生科这两家和玻尿酸生意相关的上市公司也始终受资本市场热度关注。
早在2008年11月，华熙生物科技登陆港股市场，成为玻尿酸第一股。8年时间，华熙生物市值从4亿港元跃升至60亿港元。随后，华熙生物退市私有化随后冲击A股市场。2019年11月，华熙生物正式在科创板上市。
数据显示，从2019年上市至今，华熙生物从78元开盘价一路上涨到最高161元，区间最高涨幅106%。截至最新收盘，华熙生物股价报收133元，市值高达640亿元。
而另一家玻尿酸巨头昊海生科也在2015年4月30日在港交所主板上市，随后2019年冲刺科创板，并成为医美概念中“A+H”的玻尿酸股。
和爱美客、华熙生物一样，2019年上半年，昊海生科的玻尿酸产品销售收入1.15亿元，在整体营收中占比14.65%，毛利率为92.16%。截至目前，昊海生科市值高达177亿。
这也意味着，三家玻尿酸巨头累计市值超1200亿。
而除了简军之外，此前华熙生物女董事长赵燕也因玻尿酸而荣登首富榜。根据招股书，赵燕通过华熙昕宇持有公司发行前股本总额的65.8632%，按照华熙生物2020年9月30日最新市值642.19亿元计算，其身家达到了268亿元。
9月15日，包括华熙生物董事长赵燕等四人入选福布斯亚洲2020商界影响力女性榜，这也让赵燕及她背后的玻尿酸生意成为资本追捧的热门。
颜值经济火爆医美概念
前景乐观or隐忧深埋？
在玻尿酸概念股大赚背后，其实正是这几年快速崛起的医美行业。在不少机构眼中，医美行业是目前难得具备估值吸引力的小而美的行业之一。
国海证券则预测，对比成熟市场，中国医美行业尚处于成长初期，机构盈利空间有可观。由于高毛利是医美机构的普遍特征，通过规模化经营或借助互联网医美平台等方式把控营销费用，大陆地区医美机构平均净利率水平预期将可至少增加 20 个百分点。
据国元证券援引艾瑞咨询统计，2019年我国医美用户已达1367.2万人，预计2023年将达2548.3万人，市场规模达到3115亿元。中国在2017年已经成为全球第二大医美市场，并有望在2021年超越美国，成为医美第一大市场。
弗若斯特沙利文报告也显示，医美市场2014-2018年复合增长率为32.3%，未来市场前景广阔。
2020年7月，CBN Data联合艾尔建美学发布《中国女性立体颜值洞察报告》，梳理了消费者对颜值的需求变化，结果显示玻尿酸注射项目是接受度最高的医美消费项目，在整体医美市场项目消费量占比超过三分之一，近六成医美消费者曾做过玻尿酸注射。
不过也有市场人士担忧，围绕玻尿酸产品的业务模式尽管毛利率奇高，但其商业模式也存在部分隐忧。
以爱美客为例，从收入结构来看，营收几乎全部来自玻尿酸品类。从公司的2009年产品逸美到2016年新产品逸美一加一，产品线均是围绕着玻尿酸功能等不同所打造，未跳出其范围。
对此，爱美客也表示，公司风险因素分析中，排在第一位的就是“创新风险”。如果公司在投入大量研发经费后，无法研发出具有商业价值、符合市场需求的产品或技术，将给公司的盈利能力带来不利影响。
也有投资者从招股书中发现，爱美客在营收激增、毛利率常年维持高位的情况下，多年出现停止合作客户数量增速高于新增客户数量增速的情况，是否意味着公司在销售上存在一定的风险。
另有研究发现，机构定价并非普遍“暴利”。波尿酸作为医美入门级项目，加上市场竞争激烈，大多被医美机构定位为引流项目，这也意味着玻尿酸很难在终端机构也成为长久的“摇钱树”。
此外，除了玻尿酸之外，肉毒素同样享有与玻尿酸逼近的高毛利。不过，肉毒素因产品毒性较大，受到国家严格监管。更有市场人士猜测，随着技术的成熟，肉毒素市场或将成为医美产品厂商的下一个“必争之地”。
来源：中国基金报 莫飞
共2页 上一页 [1] [2]
搜索更多: 爱美客
