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其次，负债高企。
华住早期的打法是以重资产的直营店为主，这个打法前期投入成本较高、开店速度较慢，从2012年调整了打法，更为侧重轻资产的加盟方式，如此就可以减少前期成本、提升开店速度，譬如2014年~2018年华住的直营店数量从611家增长至700家，但占比却从44%下降到20%。
规模迅速做大的一个后果是，负债不可避免陡增，而在国际化战略之下，华住的负债水平有进一步提升。
华住的资产负债率从2010年的30%上涨至2020年第二季度的92%，这意味着偿债压力陡增、风险在聚集。
再次，资金链紧张。
华住手中现金及现金等价物仅有50.67亿，而现阶段短期债务为58.21亿元，这意味着现金储备无法完全覆盖短期债务，那么对业务线的支撑也可能会出现捉襟见肘的情况。
对此，华住在招股说明书中也坦承，约40%将用于支持公司的资本支出及开支，约30%将用于偿还公司于2019年12月提取的5亿美元循环信贷融资的一部分。
华美顾问机构首席知识官赵焕焱公开表示：“华住二次上市的好处是可以增加现金流，分散风险，但是至于在香港二次上市的融资情况则要视企业自身的能力和其所在行业的情况而定。”
事实上，不仅华住在向资本市场求援，9月初锦江之星就通过旗下上述平台称拟非公开发行股份募资50亿元，而首旅集团则在7月发行了30亿元的债券。
争夺下沉市场，何以脱颖而出？
认购不踊跃，影响的是募资资金的多寡，对登陆港交所其实影响不大，外界更感兴趣的是募资之后，华住攻略下沉市场的主战略能有多大进展。
据《中国酒店产业报告》显示，2017年中国单体酒店数量约占全国住宿业80%的市场规模，连锁化比例不足10%，它们更多的分布在下沉市场。
一名互联网观察人士告诉锌刻度：“这类酒店普遍存在盈利能力偏弱、服务满意度偏低、揽客效率不高等问题。”
OYO进入中国之后，一定程度上改善了上述问题，才得以抓住下沉市场迅速崛起。
不过，OYO却无法独享下沉市场，不但传统连锁酒店下场，就连互联网巨头也在入局，令经济型酒店的下沉市场战火四起。
譬如华住借助你好、海友等品牌攻略下沉市场，再譬如阿里巴巴飞猪推出品牌“菲住”、携程推出品牌索性、同程艺龙推出品牌OYU等都剑指下沉市场。
上述品牌的定位，有不少业务重叠之处，华住又凭什么与各方势力角斗呢？从现有趋势来看，华住的打法有了新的变化：渴望下沉的更深。
一是，下沉到县域城市。
季琦公开表示：“中国有2000多个县城，我们下一步计划是把汉庭开到中国的每一个县城。”，试图扎根更为广阔的县域市场，挖掘“小镇青年”的消费需求。
二是，率先入驻拼多多，汉庭、全季、桔子等酒店参与其“百亿补贴”计划，试图从拼多多庞大的用户群中寻求转化率。
上述调整后的打法能否取得预期结果，仍是未知数，有待持续观察。
不过，国内酒店业正在复苏却是不争的事实，毕竟疫情不会常态化，短期虽然有企业倒闭、调整与转型，但长期来看行业成长空间广阔：美国酒店业连锁化率超过70%，而中国连锁化率不足20%。
从这个角度来看，华住依然有潜力。
来源：锌刻度 陈邓新 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 华住 |
