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销售开支6.85亿元 行政开支5.13亿元
事实上，该公司净利润的下滑或与费用支出不乏关联。
查阅中报，《投资时报》研究员留意到，截至2020年6月30日，特步国际销售及分销开支约为6.85亿元，较去年同期增加0.48亿元；其占公司总收入的18.6%，较去年同期减少0.4个百分点。其中，由于期内跑步活动推广减少，广告及推广费用较去年同期减少0.53亿元至3.96亿元，其占总收入比值也由去年同期的13.4%下降到10.8%。
而另一项费用，就没有这么“友好”了。中报显示，今年上半年，特步国际一般及行政开支约为5.13亿元，较去年同期增加2.32亿元；其占公司总收入的比重达13.9%，而去年同期此比值还为8.4%。
特步国际将一般及行政成本的增长归因于三点：一是新品牌开支增加带来了约0.93亿元；二是研发费用较去年同期增加0.196亿元至1.013亿元，这笔费用占到公司总收入的2.8%；三是应收贸易款项减值0.44亿元。
对于费用支出这一块有何措施进行改善？该公司在回复称，“集团的销售及一般及行政开支上升30.5%，主要是去年同期新品牌没有费用产生。”同时，“集团会继续采取各种成本控制措施，包括减少广告营销费用、办公室相关开销以及出差费用等，藉以控制成本、提升利润。”
应收贸易账期延长
特步国际存货包括原材料、在制品和成品，截至2020年6月30日，该公司存货录得12.08亿元，较去年年底增加约1.62亿元；应收贸易款项29.03亿元，较去年底增加约3.07亿元；应收票据4.15亿元，较去年底增加1.01亿元。
而其营运资金周转天数指标亦不太乐观。今年上半年，该公司平均存货周转天数为94天、平均应收贸易款项周转天数137天、平均应付贸易款项周转天数为142天；分别较去年同期增加13天、30天、52天。报告期内，整体营运资金周转天数为89天，同比减少9天。
在中报里，特步国际表示，应收贸易款项与多名多元化客户有关，亦存在一定程度的集中信贷风险。并且，该公司没有持有应收贸易款项结余的任何抵押品、或是推行其他加强信贷措施；应收贸易款项也不计息。
对于这种“纯信任式”的信贷制度，难道是特步国际对此多元化客户的销售依赖导致？对此该公司回复称，应收账款主要来自内地特步主品牌代理商，应收账款增加是由于集团主动延长账期，以共度疫情难关所致；同时，代理商的运营和现金流较好，7月和8月的流水录得持平到单位数的增长，应收贸易款项变成坏账的机会不大。
截至2020年6月末，手握21.6亿元净现金的特步国际看似信心十足，但是多品牌带来的盈利空间到底有多大、新品牌能否不负众望，或还需时间发酵。
特步国际运营资金周转天数
数据来源：特步国际2020年中报
来源：投资时报 研究员 王子西 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 特步 |
