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从以上数据看，该公司第二季度业绩下滑幅度要显著高于第一季度。值得注意的是，2020年上半年，白云山的应收账款为121.72亿元，占当期营收的39.95%。
此外，《投资时报》研究员还注意到，2020年上半年，白云山计入当期损益的政府补助为2.22亿元，较去年同期减少1.59亿元。这或许也是归母净利润大幅下滑的其中一个原因。
白云山近5年营收及增长率情况（亿元）
数据来源：Wind
白云山近5年归母净利润及增长率情况（亿元）
数据来源：Wind
毛利率连降
2020年上半年，白云山销售毛利率为19.78%，较去年同期下降2.56个百分点。而据Wind数据显示，白云山2020年中报毛利率已创近十年同期新低。
另据年度数据显示，《投资时报》研究员注意到，白云山近三年的销售毛利率和销售净利率都在持续下滑。
据Wind数据显示，2017年—2019年，白云山的销售毛利率分别为37.66%、23.84%和19.82%，销售净利率分别为10.11%、8.37%和5.30%。可以看出，该公司近年利润空间正在持续压缩。
与之相对的则是不断攀升营业成本。Wind数据显示，2017年—2019年，白云山营业成本分别为130.63亿元、321.64亿元和520.81亿元，其中，销售费用分别为42.86亿元、50.57亿元和63.85亿元；管理费用分别为15.80亿元、16.99亿元和19.79亿元。
另外，“金戈”作为白云山引以为傲的一款产品，在第三批全国带量采购中意外出局。
据了解，2019年，白云山金戈的销售量为6175.94万片，同比增长29.35%；实现营收7.53亿元，同比增长13.66%。其毛利率高达90.65%。
而此次中标的齐鲁制药，其中标价为25mg规格每片2.08元。以京东白云山金戈官方旗舰店秒杀价25mg*21片331元计算，每片的价格为15.76元，是齐鲁制药中标价格的7.58倍。
当然，《投资时报》研究员也注意到，齐鲁制药的该产品于今年8月17日才获批上市，相比白云山、辉瑞制药，齐鲁制药只能算个“新手”，为了快速打开市场，中标或“势在必得”。
业内分析人士认为，虽然白云山的金戈主要在院外市场终端销售，但如此大的价差，还是会令金戈销量受到影响。
与此同时，白云山或还需面对来自辉瑞、礼来、常山药业（维权）（300255.SZ）、江苏亚邦爱普森药业和广生堂（300436.SZ）同类产品的竞争。
来源：投资时报 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 白云山 |
