五年做到中国第一，九年进入500强，雷军以“小米速度”著称。
一直快跑的雷军，却在小米十周年时说：“所有事情，我们都会用十年的长度来看，做长期有价值的事情，和时间做朋友”。
十年前，雷军坚持小米是一家互联网公司。十年后，在疫情的推动下，被小米寄予厚望的互联网收入初现曙光：同比提升29%，在整个集团的占比首次超过10%，MIUI的月活跃用戶大涨23.3%。
坚持了十年互联网打法的雷军，这个时候却又说，“下一个十年，小米将成为中国制造业不可忽视的新兴力量”。
刚上市时，雷军说小米的市值将是“苹果+腾讯”；现在，苹果的市值是小米的30倍。小米既没有成为苹果，也没有成为腾讯，更没有成为“苹果+腾讯”，反而成为了另一个小米——从前依靠饥饿营销就能“出圈”，如今却要干起“苦活累活”。
小米十年，走下神坛；小米十年，又重新开始探路。
从押注智能硬件，到自研芯片，再到频繁出手投资半导体公司，小米为何不断淡化互联网属性？为何最后转向制造？这条路通过投资曲线的造“芯”野心又能否成功？
十个季度后，还是老五
"小米手机要在十个季度内，重回国内市场第一！"这是在2018年的小米年会上，雷军定下的新目标。
十个季度后，今年8月，小米还是“老五”。“全国第一”的目标遥遥无期：二季度，华为在国内市占率46%，小米9%。8月26日，小米公布了最新的二季度和半年报的业绩，由于二季度业绩超预期，小米股价大涨超8%，截止8月27日发稿前，小米总市值再度突破5000亿港元。
只是，小米的各项数据环比均有所改善，但依然未完全恢复到去年同期水平。
在之前的一季度，受疫情影响，小米的归母净利润大跌31%。在随后的二季度，小米实现营收535亿，同比增长3.1%，增速为上市以来新低，去年同期这个数字为20%；经调整后净利润34亿，同比下滑7.2%。
进一步拆解来看，小米手机和硬件业务还未摆脱疫情的影响，是互联网收入的逆势提升，提高了整个集团的盈利质量。
其中，智能手机业务收入同比下滑1.2%，手机出货量呈下滑态势，小米称背后是疫情因素。但好消息是，小米中高端智能手机的销售占比提高，使得手机平均售价ASP从998.7元提升至1116.3元，同比提升12%。
IoT与生活消费产品方面，小米二季度收入同比增加2.1%至153亿元，主要是由于扫地机器人、路由器等需求增长。截至2020年6月30日，小米IoT平台的已连接设备数达到2.71亿台，同比增长38.3%。
互联网收入方面，同比大幅提升29%，在集团总体收入中占比11%，首次超过10%。
从毛利率来看，智能手机业务的毛利率从8.1%降至7.2%；LoT业务的毛利率从11.2升至11.4%，互联网服务的毛利率从65.6%降至60.3%。
在手机销量下滑之外，各种费用攀升也是导致净利润下滑的因素。在二季度，公司的销售费用、行政费用都同比有所提升。
特别是，在高端手机推出后，由于加大了5G和高端手机的推广，销售费用大涨。在该季度，小米花了超过6%的收入用于销售，这在历史上较为罕见。
在研发方面，小米二季度的研发支出为20亿元，同比提升了25.8%。
综合来看，虽然业绩失速，但盈利质量有所提高。由于毛利率较高的互联网服务收入占比提高，带动公司整体毛利率提升，公司的毛利率和净利率都同比提高了超过一个百分点。
剔除疫情因素，与其他手机品牌相比，小米手机作为整个集团的“基本盘”还是拖了后腿。
根据Counterpoint的报告，2020年第二季度中国智能手机市场上，与去年二季度相比，华为市场占有率逆势提升至46%，苹果也提升了三个百分点，但小米的市场份额下滑了三个百分点至9%。
从手机销量来看，华为和苹果均逆势以两位数大涨，小米的销量同比下跌35%。
此外，在小米重要的海外市场、市占率第一的印度，受疫情影响，出货量也同比下降 48%。根据财报，在2020年7月，印度智能手机的日均激活数量已回升到了疫情前水平的72%。
十年后，小米初心“变了”
2020年，小米成立十周年。在十年前的2010年4月6日，雷军带领着十几个人在中关村的一间小办公室里，喝了一碗小米粥，开始了创业之路。
不懂硬件、不会做手机，小米的创业历程从操作系统MIUI开始，这被认为是小米的互联网基因。
从第一款操作系统面世，到第一部手机大卖，小米在上市招股书中这样写道：小米是一家以手机、智能硬件和IoT平台为核心的互联网公司。
雷军坚持，小米这家一度占据中国第一的手机厂商，骨子里是一家互联网公司，卖硬件只是手段。
雷军曾说：“我们实际上是一个铁人三项的公司，从创办之初我们就在谈铁人三项，我们做硬件产品，同时也做互联网，还有一个非常非常重要的环节，就是电商、新零售。”
“铁人三项”的模式为：小米依靠手机的高性价比，吸引大批忠诚的客户，最后通过互联网服务和新零售将流量变现。
遗憾的是，也就是因为此，在2018年上市之初，围绕小米估值发生了激烈分歧。
雷军希望将小米作为一家互联网公司来估值，对标亚马逊、阿里巴巴，并称估值将达到“苹果+腾讯”，但更多投资者仍将其看成是一家硬件公司，后者估值水平远低于互联网公司。
也因此，小米最终以每股17港元发行上市，估值水平对标苹果，总市值约500亿美元。而且在上市后的一年半，小米的股价一直处于下跌中，在最近的连续上涨中依然低于上市初期的高点。
此前，与雷军对赌的董明珠曾调侃了小米的股价，她曾说，雷军用互联网思维搞营销是厉害的，股票从上市的17块跌到8块10块了，而“我1万块的格力原始股现在已经变成3000多万”。
股价侧面印证：十年过去了，小米始终没有摆脱卖硬件的命，互联网变现始终没有到来。
从整体来看，自从上市以来，小米的营收结构更像一家硬件公司——来自硬件的收入占比超过90%，手机业务占近60%。
而小米的战略也在悄然转变，互联网属性弱化、硬件的重要性提升：2019年，小米启动“手机+AloT”双引擎战略，5年100亿元All in AloT。
雷军当时曾这样阐述：“loT就是万物智慧互联，就是超级互联网，AloT就是AI+loT即‘人工智能+互联网’。所以说赢得了AloT，小米就赢得了未来的‘硬件+互联网’。”
在上述定义中，智能硬件被看做通往互联网的大道：在庞大的智能硬件基础上，培育互联网收入。
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