8月25日讯，日前，拉卡拉交出了一份喜忧参半的中报。
数据显示，2020年上半年，拉卡拉实现营收25.06亿元，同比增长0.38%，几近于停滞；相比营收的颓势，其实现归母净利润4.36亿元，同比增长18.99%。
净利润增长背后，拉卡拉隐忧渐显。财报披露，上半年拉卡拉现金及其等价物锐减15.5亿元，相比2019年上半年12.34亿元净增加额，降幅高达225.56%。
15.5亿元资金流出，拉卡拉上演着什么戏码？
极限分红 联想控股获利2.6亿
2020年4月，拉卡拉发布年报披露，以公司截至2019年12月31日总股本4亿余股为基数，向全体股东每10股派发现金股利人民币20元，合计派发现金股利人民币超过8亿元。
这一分红金额甚至超过其2019年扣非净利润。数据显示，截至2019年12月末，拉卡拉扣非净利润金额7.93亿元。
彼时，根据拉卡拉股权结构，联想控股成为分红最大赢家。年报显示，联想控股股份有限公司（简称“联想控股”）持有拉卡拉1.13亿股股份，持股比例28.24%，系拉卡拉第一大股东。按持股比例测算，此次分红联想控股获得收益或达2.26亿元。
值得一提的是，这也是拉卡拉4年来首次分红。中国科技新闻网查询发现，2015年8月，拉卡拉进行股改设立股份公司，在股改基准日（2015年6月30日），未分配利润为-4.77亿元，不满足分红条件。2016年至2018年，拉卡拉同样未进行现金股利分配。
不仅如此，此次分红比例同样令人咋舌。拉卡拉年报显示，8亿元分红金额占其归母净利润的比例高达99.22%，几乎是“清仓式”分红。
分红完成后，拉卡拉2020年半年报披露，其现金期末余额为12.59亿元，相比2019年同期的24.14亿元，已然接近腰斩。
极限分红，拉卡拉目的何在？
中国科技新闻网注意到，作为拉卡拉第一大股东，7月31日，联想控股发布盈利预警，截至2020年6月30日止6个月，归属于公司权益持有人未经审计净利润录得约人民币3亿元至10亿元，而在2019年同期，联想控股实现净利润约为26.65亿元。
这也意味着，2020年上半年，联想控股净利润增幅或在-88.74%至-62%之间，下降明显。联营企业的大额分红，对于市值250亿港元的联想控股，重要性可想而知。
而这尚不是终局。
资产挪移 19亿关联并购藏玄机
披露2019年报的同时，拉卡拉抛出一项并购计划。
公告显示，拉卡拉拟以自有资金资金19.09亿元收购广州众赢维融智能科技有限公司（简称“广州众赢维融”）100%股权；拟通过自有资金2.07亿元收购深圳众赢维融科技有限公司（以下简称“深圳众赢科技”）100%股权，两项并购合计将耗资21.16亿元。
公开资料显示，广州众赢维融由西藏考拉金科持有100%股权，后者由考拉科技持有100%股权；深圳众赢科技亦由考拉科技持有51%股份，联想控股全资子公司西藏联投企慧持股24.99%。此外，拉卡拉创始人、第二大股东孙陶然持有深圳众赢16.17%股权，剩下7.84%股权则由西藏纳顺持有。
换言之，这是一场拉卡拉与主要股东进行的交易。按持股比例测算，联想控股在广州众赢维融和深圳众赢科技的权益均为51%，这也意味着，21.16亿元的现金交易，将有10.79亿元流向联想控股。
单纯从货币资金数值而言，拉卡拉并不缺乏并购资金。数据显示，2020年6月末，拉卡拉拥有的货币资金
总值超过60.73亿元，虽然相比年初下降25%，但覆盖上述并购显然绰绰有余。
实际情况却并非如此，作为主要从事第三方支付业务的公司，拉卡拉货币资金中客户备付金占据绝大部分比重，此外还有金额不小的保证金。
据拉卡拉披露，截至2020年6月末，其货币资金中可用的库存现金和银行存款合计不超过12.6亿元，距离并购所需资金，尚存在接近9亿元的资金缺口。
更需注意的是，广州众赢维融和深圳众赢科技都曾是拉卡拉全资子公司。
中国科技新闻网查询拉卡拉招股书发现，广州众赢维融和深圳众赢科技分别成立于2016年8月和2016年5月，两者起初均由拉卡拉持有100股权，其中广州众赢维融在2016年1-10月间未实际运营；2016年1-10月，深圳众赢科技总资产2331.27万元，净资产1632.67万元，实现净利润1132.67万元。
2016年10月，拉卡拉将包括广州众赢、深圳众赢在内的10家公司进行打包，向联想控股和孙陶然等联合设立的考拉科技转让全部股权，作价14.44亿元。
不过，根据拉卡拉公告披露，广州众赢主要通过其全资子公司广州拉卡拉小贷开展互联网小额贷款业务，后者成立于2016年4月，2016年1月-10月，实际运营仅6个月的拉卡拉小贷净资产竟已达4.87亿元，营业收入5439.32万元，实现净利润-1318.62万元。
亏损的拉卡拉小贷和净利润1600余万元的深圳众赢，转让对价达5亿元。4年后，拉卡拉5亿元曾出售的资产，现在需要以21.16亿元的对价买回来。
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