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高负债压力下，复星国际的短期和长期偿债能力指标均发生不利变化，2019年其经营活动净现金流动负债比和现金到期债务比两项指标均已腰斩，利息保障倍数也由4.04倍下降至3.69倍。
在债务杠杆攀升的同时，复星国际的融资成本也在水涨船高。据年报披露，复星国际的利息支出净额由2018年的68.87亿元增加至截至2019年的98.88亿元，增幅近50%。2019年借贷利息率约介于0.5%至17.65%之间，而2018年同期则约介于0%至9.8%之间，借贷利息率明显上升。
标普预计，在良好的资本市场准入条件下，复星国际债务资本结构将在未来12个月内得到改善。但是相应地，复星国际的相对利息成本融资会增加。穆迪则预计，复星国际的融资缺口（即其投资与资产剥离之间的差额）还将在未来两三年内持续存在。
7月28日，复星国际在相关回复中表示，评级调降“过度悲观”，一方面高估了复星所面临的困难，另一方面又低估了复星“抗逆+抗疫+抗风险”的能力，以及其基本面和业务板块结构所具备的韧性。
盈利下降净利润骤降七成
根据2019年年报，当年复星国际总收入达到1430亿元。其中，复星医药（港股02196）（收入占比20%），豫园股份（收入占比30%），复星旅游文化（收入占比12%），复星葡萄牙保险（收入占比13%），以及鼎睿再保险（收入占比6%）是其排名前五的产业公司。
7月24日，根据复星国际公告，据对现有资料的初步审阅和分析，预期今年上半年归母利润约18亿元至22亿元，较2019年同期76.1亿元出现严重下滑，下滑幅度超过70%。
公告表示，利润下滑主要原因包括：受疫情影响，复星国际旗下复星旅游文化的旅游运营业务受到重大负面影响，2020年上半年预期将较去年同期由盈转亏，预亏8.5亿元至10亿元；受全球金融市场下滑影响，复星国际若干金融资产的公允价值产生变动损失。
复星国际在公告中强调，2020年上半年，复星国际受市场波动而产生金融资产账面浮亏为非现金项目，对公司运营并无重大影响，目前公司财务状况稳健，拥有充裕现金和多元化的融资渠道配合未来业务需求。
摩根士丹利发表研究报告表示，复星国际业绩预告上半年纯利跌71%至76%，符合该行预期；并将复星国际目标价由10.8港元降至10港元。
业绩下降的复星国际还在变卖资产欲补充现金流。2020年6月，据路透社报道称，复星国际正在与阿里巴巴及其他相关方进行磋商，拟以200亿美元估值出售菜鸟网络科技有限公司的股份。但该消息尚未得到官方证实。而根据年报，复星国际目前持有5.81%的菜鸟网络股份。
2020年7月17日，粤高速A（000429.SZ）发布公告称，其股东亚东复星亚联通过协议转让方式向山东高速全资子公司转让公司9.68%的股权，已完成过户。据企查查信息显示，亚东复星亚联的受益者正是复星国际。据悉，此次出售粤高速A股权，亚东复星亚联浮盈约合4.46亿元。
市场展望“负面”与自身压力并存，复星国际的资金危局何时得到缓解？疫情对业绩影响又将持续多久？还有待后续观察。
来源：投资者网 葛凡梅 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 复星国际 |
