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从以上数据可以看出，该公司近三年营收虽然还能维持一定增长，但归母净利润增速早已不断下滑，在前两年增收不增利的情形下，三只松鼠2019年一上市便遭遇业绩变脸。
此外，《投资时报》研究员注意到，以坚果、干果为主营产品的三只松鼠，存货周转天数要普遍高于其可比上市公司来伊份（603777.SH）和良品铺子，而毛利率却显著低于后者。
据Wind数据显示，2019年三只松鼠的存货周转天数为91.15天；来伊份的存货周转天数为64.99天；良品铺子的存货周转天数57.61天。同期，三只松鼠的毛利率为27.80%；来伊份的毛利率为43.85%；良品铺子的毛利率为31.87%。
《投资时报》研究员注意到，三只松鼠近几年都在追求规模的扩张——持续丰富品类、不断拓展渠道。
目前，该公司已接近600款单品。2019年坚果品类营收超54.43亿元，烘焙类实现营收16.32亿元，肉食品实现营收12.32亿元，综合及果干类实现营收17.71亿元。
虽然，三只松鼠的产品种在不断丰富，但同时其投诉量也在不断上升。据黑猫投诉网显示，截至7月24日，三只松鼠的投诉量为577次。
《投资时报》研究员梳理发现，其大部分投诉集中在卫生、食品质量及食品安全方面。业内人士表示，讲求轻资产模式运营，严重依赖外包代工模式的三只松鼠对产品的管控能力较弱。
不过，《投资时报》研究员也注意到，目前三只松鼠也在线下渠道和B端渠道上跃跃欲试：搭建了投食店和联盟小店为代表的线下渠道，同时通过零售通、松鼠智供等搭建To B分销渠道。
投食店为直营模式，设在城市核心商圈，平均店铺面积200平方米，注重品牌形象输出；联盟小店为加盟模式，以社区店铺为主力，平均店铺面积50-80平方米，讲求深度触达用户。
2017年—2019年，三只松鼠的的净资产收益率（ROE）分别为37.38%、27.33%和12.60%，处于不断下滑的状态，2019年更是跌破15%。
这样的成绩显然不会令投资者满意。
三只松鼠被投诉情况
资料来源：黑猫投诉网
来源：投资时报 研究员 王彦强 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 三只松鼠 |
