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然而，2020年，受疫情因素影响，国内经济下行压力进一步加大，社交场景被动暂停、延缓，消费需求收缩明显，这对白酒行业整体需求造成不确定性，而顺鑫农业的白酒业务也受到了一定不利影响。
2020年第一季度，顺鑫农业归属于上市公司股东的净利润不到3.53亿元，与去年不到4.29亿元相比，降幅在18%以内。
同期，顺鑫农业经营活动产生的现金流量净额竟为负数，约为-8.58亿元，与2019年第一季度2.37亿元相比，降幅在463%左右。
东吴证券在研报中表示，牛栏山酒厂在全国范围内春节期间及疫后低端酒发货节奏稳定，但北京等地区餐饮渠道消费抑制下白酒高端化进程受阻，拖累白酒收入，预计顺鑫农业2020年第一季度业绩增长主要由猪肉业务贡献，白酒业务考虑预收款变化后小幅下滑。
不过，根据渠道调研，疫情对顺鑫农业2020 年的白酒业务影响有限，一是支柱产品白牛二聚焦家庭饮用场景；二是以白牛二主打的外埠市场复苏较快；三是北京市场虽中高端产品受到冲击，但2019 年缺货明显，疫情下公司可以通过聚焦产能、合理调货实现供需平衡。
据统计，2019年，顺鑫农业的白酒业务毛利率为48.08%，较上年下降1.55个百分点，虽然仍处在较高水平，但又下滑的迹象。
2019年，牛栏山酒厂的白酒销售均价较上年下降3.76%至14.34元/升，主要系全国化进程中低端酒销量占比提升所致。
《五谷财经》获悉，牛栏山酒厂的白酒销售定价及结算方式仍为结合白酒产品的生产成本及销售费用与经销商协商制定出厂价格。
为了提高盈利水平，2020年初，牛栏山酒厂对旗下产品进行大规模提价，其中主力大单品白牛二提价约6%，料将一定程度缓解全国化过程中费用增加和中低档产品占比提高对业绩的压力。
对此，中信证券在研报中表示，未来牛栏山酒厂将继续贯彻落实“深分销、调结构、树样板”战略思路，通过打造“1+4+N”样板市场，持续推进全国化布局，进一步提升市场份额，逐步兑现长期成长逻辑。
2020年疫情加剧光瓶酒行业现金流压力，或将加速中小企业出清，集中度有望提升，作为光瓶酒龙头，顺鑫农业白酒业务（牛栏酒厂）在规模、品牌、管理上优势明显，有望进一步扩大市场份额。
正如国开证券所言，虽然短期受疫情影响，业绩将有所承压，但作为民酒龙头，顺鑫农业白酒业务（牛栏山酒厂）的市占率、盈利能力持续提升的逻辑并未改变。（来源：五谷财经） 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 顺鑫农业 |
