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收入增速近三倍于行业平均，毛利率为64.2%
2017年至2019年，蓝月亮的营业收入分别为56.32亿、67.68亿和70.50亿港元，复合年增长率为11.9%。这一增长速度近乎于行业平均增长的3倍——中国家庭清洁护理行业零售额同期的复合年增长率为4.9%。
2017年至2019年，蓝月亮的毛利率从53.2%增加至57.4%，并进一步增至64.2%，这主要由于衣物清洁护理产品的毛利率整体增加所致。
而衣物清洁护理产品恰恰又是蓝月亮最为倚赖的产品品类，在过去三年的收入占比分别为87.4%、87.4%和87.6%；而个人清洁护理产品和家居清洁护理产品的收入占比分别为5.8%、6.1%和5.9%，以及6.8%、6.5%和6.5%。
换言之，作为最主要的收入来源，衣物清洁护理产品的毛利率逐年增加将为蓝月亮带来更大的利润。2017年至2019年，蓝月亮的净利润分别为8616万港元、5.54亿港元和10.80亿港元。
销售渠道方面，除前文提及的线上销售收入持续增加（2017年至2019年的占比分别为33.1%、40.2%和47.2%）外，蓝月亮的另两大产品销售渠道为大卖场和超市等大客户，以及其他线下分销商。
2019年通过直接销售给大客户产生的收入占比为14.1%，而线下分销商的收入占比则为38.7%。截至2019年12月31日，蓝月亮共有1268家线下分销商。
此外，蓝月亮2017年至2019年广告及推广开支占总收入的百分比分别为12.7%、10.4%和9.9%，呈逐年减少之势，从而使得营运利润逐步改善。在蓝月亮渗透率愈发明显、且品牌知名度越来越高的前提下，蓝月亮在营销上的支出或将进一步减少，并带来利润的大幅增加。
家庭清洁护理市场增量仍在，高瓴对其寄予厚望
弗若斯特沙利文的报告显示，中国家庭清洁护理行业的零售销售总价值在2015年至2019年间的复合年增长率为5.3%，增长速度高于同期全球2.5%的复合年增长率。
2019年至2024年，中国家庭清洁护理行业零售销售总价值的复合年增长率更是有望增至8.7%，占同期全球家庭清洁护理行业增量的三分之一以上。
弗若斯特沙利文的报告亦指出，2015年至2019年中国家庭清洁护理产品的人均支出从9.9美元增至12.0美元，复合年增长率为4.8%；并预计到2024年进一步增至17.9美元。
毫无疑问，鉴于家庭清洁护理产品的刚需属性，以及在消费升级大背景下消费者对于优质产品的更多诉求，蓝月亮未来的增长潜力犹在。
最后不妨提一下“时间的朋友”——高瓴资本张磊对于蓝月亮的投资逻辑，其在不同场合屡次提及对蓝月亮这一标的的投资。
在《海归者说：我们的中国时代》一书《张磊：做企业的超长期合伙人》章节中，张磊如是表示，“最初，在全球有很大影响力的传统跨国公司中，宝洁立足于洗衣液，在全球每个市场都是第一名。而现在蓝月亮在中国洗衣液市场上的份额比宝洁和联合利华的总和还要大”。
“我们通过投资，把它从一个赚钱的公司先变成短期战略亏损的公司而最终获得了市场和高额收益，今天赚的钱是原来的十倍。在中国市场上，跨国公司的产品价格高，本土企业产品价格低。只有蓝月亮的产品比宝洁、联合利华的贵30%到40%，而市场份额却比它们加起来还要大，因为它是在做最好的产品。有跨国公司想花高于当年投资价格10倍、20倍的价格把蓝月亮整个买下来，我们不愿意。最好的投资人不是为了资本的回报，而是为了帮助创业者实现他最好的梦想，他的梦想不是把公司卖给跨国公司，而是做中国的第一，创立中国人的品牌。”（来源：IPO早知道） 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 蓝月亮 |
