京东“割肉”正在进行时，6月22日，京东集团（也称 $京东集团-SW(09618)$ $京东(JD)$ ）与途牛联合发布公告，披露了京东与凯撒集团针对途牛的股份购买协议，双方已于6月19日签订协议。其中，京东将向凯撒集团出售其持有的途牛全部股份。
根据京东与凯撒集团6月19日签订的购股协议（SPA），凯撒集团同意从京东旗下JD Investment HK购入12,436,780股途牛A类股份及从JD Investment BVI购入Fabulous Jade的所有股份，持有途牛65,625,000股A股股票，总购买价为4.58亿元。
不过， $途牛(TOUR)$ 在公告中表示，结束上述股份的转让（“SPA结束”）必须满足某些条件。如果SPA未能在2020年9月30日的股东大会上得到与购买者相同控制下的上市公司必要的股东投票批准，则SPA将无效，对任何一方均无约束力。
根据介绍，买卖协议完成后，JD Investment HK、Fabulous Jade将不再实益拥有途牛的任何普通股。据了解，JD Investment BVI是Fabulous Jade的唯一股东。换句话说，京东合计持有途牛股份约7806.18万股。
作为履行股权转让协议的保证，凯撒集团应在该协议日期后的第三天或之前向卖方（京东）指定的银行账户支付2288.04万元作为定金（保证金）。若凯撒集团违约，京东有权从保证金中扣除或扣留上述违约金，合计2288.04万元。
资料显示，凯撒集团的全称为凯撒世嘉旅游管理顾问股份有限公司，是深交所上市公司凯撒旅业（SZ:000796，原凯撒旅游）的第一大股东。5月28日，凯撒旅业曾公告称，其控股股东凯撒集团有意收购京东持有的全部途牛股份。
根据途牛公布的2019年报（20-F报表），截至2020年2月28日，其第一大股东海航集团持有上市公司27.2%的股权；第二大股东为京东，持有21.1%股权以及14.8%的投票权。此外，途牛CEO于敦德拥有5.9%的股权。
当前，途牛的股价在1美元上下徘徊，总市值约为1亿美元至1.4亿美元，较最高峰市值的20亿美元相比，已缩水超过九成。而对于其早期投资者京东与海航集团而言，投资途牛则收获了巨额浮亏。以投资5亿美元、抛售价4.6亿元来看，浮亏近八成。
另一方面，途牛连年亏损，归属于股东的净利润长期处于负值。分析认为，在线旅游商的各类广告与市场投入越来越大，增加成本、摊薄利润很正常，很多同类企业都处于亏损状态。
数据显示，途牛上市首年（2014年）就亏损4.64亿元，2015年更是亏损14.59亿元，同比扩大214.87%。2016年、2017年、2018年、2019年，途牛则净亏损24.1亿元、7.7亿元、1.99亿元与6.99亿元。
今年6月10日，途牛发布的2020年第一季度财报显示，其报告期内净收入为1.74亿元，较2019年同期下降61.9%；非美国会计准则的净亏损为1.674亿元，，同比2019年同期扩大，环比收窄。
就目前来看，途牛未给其投资人带来任何股权投资收益，反而要承担亏损。因此，包括淡马锡控股等在内的股东选择了退出。同样的，2015年5月投资途牛5亿美元的京东，以及同年11月投资途牛5亿美元的海航也难以支撑。
其中，京东则选择卖掉其持有的途牛全部股权，买方为海航集团旗下凯撒旅业的现任大股东。事实上，今年4月，京东还参与海航集团旗下凯撒旅业增发，拟出资4.5亿元认购约7300万新股。
作为途牛及凯撒旅业共同的股东，京东成为也成为促成此次凯撒集团入股途牛的重要推动力。根据凯撒集团与京东达成的合作意向，交易完成后，凯撒集团将持有途牛21.1%股权，且可以向途牛董事会委派一名董事。
值得一提的是，凯撒集团与京东约定的4.58亿元转让价格，与京东购买凯撒旅业增发的7300万新股价格基本一致。这也意味着，双方的交易等同于换股，京东在旅游领域的投资转换成了凯撒旅业，而途牛则同样由该公司来拯救。
业绩方面，2020年一季度，凯撒旅业营收7.49亿元，同比减少41.63%；归属于上市公司股东的净利润为亏损6421.76万元，而2019年同期则盈利3023万元，同比由盈转亏。
此前的财报显示，凯撒旅业2019年营业收入60.36亿元，同比减少26.21%；实现归属于上市公司股东的净利润1.26亿元，同比减少35.28%。以此来看，凯撒旅业的经营也不如人意。
此外，凯撒旅业也在甩卖资产，寻求自救。具体来看，包括其所持的长安银行1657.33万股股份，以2.7804元/股的价格，转让给陕西正天建设有限公司，交易金额共计约4608万元。
来源: 雪球 作者: 贝多财经
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