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张良卫团队发现，消费者对产品品质和服务质量的要求持续提升，电商渠道不再仅仅是销量增长的途径，品牌方开始从单纯注重线上销售规模，日益向重视线上品牌建设及消费者体验方向转变。
渠道依赖、返利计提等问题饱受关注
招股书显示，2016年至2019年上半年，丽人丽妆分别实现营收20.16亿元、34.2亿元、36.15亿元和16.57亿元，净利润分别为8070万元、2.26亿元、2.51亿元和1.51亿元。
其中，作为核心业务的电商零售业务收入占营业收入的比例分别为94.86%、92.21%、92.55%和94.50%。2016年度至2018年度年平均复合增长率达到33.91%。
虽然营收和利润整体保持增长态势，但丽人丽妆的业绩增幅有所波动。数据显示，2014年至2018年，该公司营收同期增长了87.40%、70.09%、65.60%、69.67%、5.69%；同期净利润同比增长11.50%、475.68%、146.71%、179.63%和11.53%，2018年业绩增速下滑明显。
同时，在具体的营收结构方面，2018年至2019年上半年，该公司在天猫平台的营收占到同期总营收的比重已经超过99%。这一数据也曾引来了发审委的质疑，公司是否存在利益输送以及报告期经营业绩是否对天猫/淘宝平台构成重大依赖。
据天眼查显示，阿里是丽人丽妆第二大股东，上市前持股19.55%，创始人黄韬为公司控股股东，直接持股37.22%，通过上海丽仁间接持股0.13%，合计持股37.35%。
对此，丽人丽妆曾提到，公司正在开拓其他电商平台业务，包括品牌官方商城、银行积分平台、亚马逊、小红书等。
另外，返利计提也是值得关注的一大问题，品牌返利作为品牌线上营销服务模式的惯例，可以利用返利抵扣货款。
招股书数据显示，2016—2019年上半年，丽人丽妆返利结算金额分别为15113.52万元、10263.93万元、24731.25万元和8508.78万元，返利结算占计提比例分别为101.95%、80.04%、117.77%和144.19%。
发审委对此也提出质疑，要求丽人丽妆说明计提返利的依据、部分返利款长期挂账的原因、分析返利计提是否谨慎、合理，说明是否存在报告期内调节采购量进而调节利润的情形等。
比如，2018年结算的返利金额显著高于2017年和2016年的结算金额等相关问题，丽人丽妆此前曾回复称，2018年以来，公司加大催收力度，导致返利结算金额占返利计提金额的比例逐年上升。（来源：新浪财经 邹沅铮 许旻） 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 丽人丽妆 |
