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账面存在大额负债的白酒企业比较少见，目前上市白酒企业中，除顺鑫农业与ST皇台之外，账面存在短期借款的仅两家——舍得酒业和老白干酒，存在应付债券的仅泸州老窖和伊力特。国台酒业18.17亿元的有息负债在上市白酒公司中排在前列。
高企的有息负债增加了公司的财务费用。从2017年到2019年，其利息费用分别高达1.28亿元、0.91亿元、1.13亿元。
上述主要有息负债将在未来3年内陆续到期偿付，这一方面加大了公司的财务费用负担，降低了盈利能力；另一方面也对公司的现金流形成考验。高企的负债率是国台酒业急于谋求上市的主要原因。
具体来看国台酒业的负债情况，其银行借款（短期+长期）合计5.77亿元，一年内到期的非流动负债0.65亿元，此外其他流动负债中包含一笔一年期的融资性售后回租款4.24亿元，长期应付款中包含融资性售后回租借款7.54亿元。
国台酒业高额负债跟近几年的扩张有关。
2017年国台酒业营收仅5.73亿元，2019年达到18.88亿元，增长了229.49%。2017年其负债率一度高达86.71%，当年付出的利息费用高达1.28亿元，是营业收入的22%。
在这期间，国台酒业在大力扩产能，2017年其高端产品产量为1633吨，中高端产品为907吨；2019年分别增长到4056吨和1866吨。
对于生产酱香酒、尤其是高端酱香酒的企业来说，瓶颈就是基酒。酱酒企业短期内很难通过扩大生产增加基酒产量，为了扩大产能只能通过购买基酒或者直接并购相关企业。
仅在2019年，国台酒业就发生了两起并购。2019年9月，国台酒业以1.05亿元向国台集团收购了其持有的国台农业 66.67%股权，解决酿酒原材料供应问题。同时收购怀酒酒业 51%股权，本次收购中怀酒酒业 100%股权收购价款为5.26亿元，同时收购方应代偿的债务为1.54亿元。
怀酒酒业主要从事酱香型白酒生产，国台酒业收购主要为获取基酒。截至 2020 年 3 月末，国台酒业实现对国台怀酒的控制，获得了4930 吨优质基酒及年产1000 吨的基酒生产能力。
与此同时，国台酒业IPO拟募集30.22亿元，投入6500吨技改项目建设，进一步扩大基酒产能。
不能忽视的是，国台酒业这一系列“豪赌”是建立在公司的次高端和高端产品继续高速增长的基础上的。一旦公司的产销量无法继续高速增长，届时账面的高额负债将成为一个隐藏的雷。目前白酒已经进入挤压式增长阶段，各家白酒企业产销量均有所下滑。国台酒业能否逆势抢到更多高端与次高端份额是一个值得关注的问题。（来源：新浪财经 公司观察） 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: |
