在未来，不确定美团还会以同样的方式进入哪些赛道，去继续“反哺”自己的财务数据，只能说，平台商家和新赛道创业者正在成为美团财报和股价的垫脚石。
疫情之下，美团的盈利曲线划上了休止符。
5月25日，美团发布2020年Q1财报，总营收167亿元，同比下降12.6%；与上一季度的282亿元相比，下降40%。
连续3个季度盈利后，美团再次走入亏损，本季度经营亏损17亿元，经调整净亏损2亿元。主要由于疫情期间外卖、到店酒旅等核心业务受到影响。
此前，在彭博汇总的分析师数据中，预计美团Q1的营收为155.89亿元，调整后净亏损11.11亿元。实际上，美团本季度净亏损，远比分析师预期的要少。
最近2个月来，美团的股价涨幅已经超过了70%。距离市值千亿美元，仅仅一步之遥。
此前，王兴给2020年的美团设立了3个“小目标”：市值千亿美元，成交额破万亿元，营收破千亿元。
从目前来看，市值千亿美元已经接近，营收破千亿也并不遥远，在2019年已经达到975亿。
但是，对于美团来说，成交总额达到万亿还有一段距离，2019年这一数字为6821亿元，增速32.3%；如果2020年触达万亿目标，则需要46%的增速。表面来看，成交额发生在商家和消费者之间，却直接反应了美团平台的活跃度与成长性。然而疫情期间，陷于商家纠纷、入围共享充电宝、大规模布局共享电动车的美团，四面楚歌。
或许王兴应该思考的长期问题是：本季度的亏损真的应该完全归因于疫情吗？外卖大战的2.0版会是哪种走向？不断拓展新业务的美团，四面树敌，没有朋友，它们能带给美团的长期价值是什么？
亏损归于谁？
疫情对于经济具体造成了什么影响，这一季度财报体现得最为直接。
2020年Q1，美团收入167亿元，同比下降12.6%，为近2年来的首次负增长。从2018年9月上市以来，美团的营收增速一直保持在40%以上，2018年Q3的增速一度达到97%。
亏损主要亏在哪里？
分具体业务来看，外卖和到店酒旅构成美团两大主要收入来源，亏损也最为明显。餐饮外卖Q1收入95亿元，同比减少11.4%，日均订单量1510万笔，同比下降18.2%；到店酒旅业务Q1收入31亿元，同比下降31.1%。
佣金收入的减少是造成美团收入下滑的主要原因。餐饮外卖部分一季度佣金收入同比下降13.7%，为86亿元。
1到3月份，按90天算，简单可算出，平台平均每单抽佣6.32元（总佣金收入除以总订单数）。
不知道美团佣金收入降低，商家感觉明不明显。至少财报透露出一个用户关心的信息：外卖涨价了——每笔餐饮外卖业务订单的平均价值同比增长14.4%。
有意思的是，新业务及其他作为美团第三大业务落点，在本季度的收入为41亿元，超过了到店酒旅，同比上涨4.9%。
一直以来，美团都在尝试各种新业务，包括共享单车、网约车、生鲜电商等，希望通过新业务改变外卖、到店酒旅的单一局面，或为主要业务导流拉新，或与主业务共同构成稳固的三角局面。但从目前来看，这一目标短期内还难以实现，依然停留在亏损收窄。
美团在本季度到底表现如何？环比数据看得更加明显。
2020年Q1，美团总收入环比下降超40%，外卖收入环比下降近40%，到店酒旅环比下降超60%。
事实上，疫情期间的居家隔离，旅游业的停摆，对于美团来说更为致命，也是收入环比下降最多的一个部分。在美团的业务版图中，到店酒旅的毛利率一直徘徊在88%，远高于外卖的15%左右的毛利率。尽管到店酒旅的收入不及外卖，却能为美团贡献可观的利润。
在经营数据之外，用户、商家的危险信号也开始蔓延。一是交易用户减少200万、用户年交易笔数减从27.4降为26.2，而活跃商家在一个季度内减少了10万。
活跃商家的减少不排除疫情期间的闭店潮，但多地餐企联合餐饮协会向美团发出抗议，反映的一个长期问题是，美团如何与商家共赢？显然，这个问题目前还无解。
虽然说，疫情能够解释亏损的主要原因，但这些亏损中，有多少归美团，又有多少归疫情，同样无解。
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