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不过，即使如此，泸州老窖今年要重回行业老三仍有一定难度，除非洋河股份继续在渠道泥沼中停顿。
高端白酒之争
洋河股份与泸州老窖的竞争关键在于高端白酒。
近几年白酒市场中，高端白酒的地位越来越重要。高端白酒毛利高、净利高，盈利能力强，该市场主要被茅台、五粮液和泸州老窖的“国窖1573”占据，此外包括少量洋河股份的“梦之蓝”。
公开数据显示，“飞天茅台”占高端白酒市场份额约63%，五粮液的“普五”占比26%，“国窖1573”约占6%。若泸州老窖要重回行业第三，进一步扩大高端酒产能势在必行。
2019年，“梦之蓝”占洋河股份的收入比超过三分之一，泸州老窖高端酒的收入占比为55%。
值得一提的是，随着高端白酒占比提升，2019年泸州老窖的毛利率高达79.95%，仅次于茅台为行业第二。洋河股份去年毛利率为73.95%，在“茅五洋泸”中排第四。
不过，泸州老窖的销售净利不高，仅为29.35%，主要是泸州老窖为追赶洋河股份，采取的激进营销策略，高额销售费用侵蚀其了利润。
财务数据显示，贵州茅台的销售费用占收入比历年来在4%左右；五粮液的销售费用率则逐渐降低，2019年的占比为10%；洋河股份的销售费用率每年在10%左右，去年为11.6%；泸州老窖的营销费用则每年增大，销售费用率也从2015年的12%增长至2019年的26%。
今年一季度，受疫情冲击，泸州老窖和洋河股份均出现业绩下滑。其中泸州老窖实现营收35.52亿元，同比降14.79%；净利润17.07亿元，同比增12.72%。洋河股份营收为92.7亿元，同比下滑14.9%；净利润40亿元，同比下滑0.5%。
来源：大摩财经 海星 共2页 上一页 [1] [2] 搜索更多: 洋河股份 |
