鲁迅先生曾说，“真的勇士敢于直面惨淡的人生，敢于正视淋漓的鲜血。”
放在如今的美股市场而言，敢于面对惨淡的市场逆势冲击上市，也称得上真的勇士。前有疫情的影响，后有瑞幸自爆财务造假引发中概股被众多做空机构轮番做空，美股市场到如今更是危机四伏，充满了未知和深渊。
然而这充满挑战的市场，依旧会涌现出不少勇士敢于直面。上市之后逆势暴涨40%的金山云是真的勇士，刚递交招股书预计登陆纳斯达克上市的达达集团也是真的勇士。
而达达集团的上市之路，算得上是真正的负“重”前行。
左肩重担：日渐失控的骑手支出
高额的骑手支出是预备上市的达达，左肩头上难以卸下的一个重担。
近三年来，在达达营收一直增加的同时，亏损也一直相伴左右。根据招股书显示，达达集团在2017年—2019年的营收分别为12.18亿元、19.22亿元和30.997亿元。另一方面，达达集团的净亏损同样巨大，三年来，净亏损分别为14.49亿元、18.78亿元和16.698亿元。
亏损的一直存在，与达达居高不下的运营成本脱不开关系。而运营成本中90%的份额，用来支付骑手交付订单的报酬和奖励。
根据招股书，三年来公司在运营以及支持方面的成本分别为15.93亿元、20.44亿元、28.46亿元；而其中骑手的支付成本分别为15.267亿元、19.183亿元和26.791亿元，而同期对骑手的奖励分别为1.274亿元、2.237亿元和1.922亿元。
高额的骑手支出，已经让达达在三年内积累了50亿的成本支出，然而达达却没有控制这项支出的意愿。作为核心业务中最基础的配置，配送员是必不可少的环节，而随着达达引入更多的商家资源并渗透到更多城市，骑手数量也会随之增加。
截至2020年3月31日的前12个月，达达共有超过63.4万活跃骑手，累计完成了8.22亿单，平均每日订单数约为220万，较上年数据150万有较大幅增长。而达达快送业务已经覆盖了全国2400多个县区市，日单量峰值约1000万单。
但达达对现有的规模并不满意，在招股书中达达表示，“我们预计随着业务的扩展，骑手成本和运营成本将会增加。”这预示着达达集团在骑手支出方面，短期内依旧要面临持续的攀升，这也使得达达距离盈利目标，愈发的遥远。
当然，除了左肩，另一个重担也压在了达达的右肩头上。
右肩重担：单一保守的营收来源
预备上市的达达，在收入来源上，却像一个还没断奶的孩子。
达达集团的营收来源主要有两点，服务和销售商品，其中服务业务占据了绝对的大头。2017年—2019年以及2020年一季度，服务业务的营收分别为11.76亿元、18.40亿元、30.58亿元和10.90亿元，占当期营业收入的比重分别为96.6%、95.7%、98.6%和99.1%。
值得注意的是，京东为达达贡献了超过一半的营收。2017年—2019年以及2020年一季度，达达提供给京东的物流服务收入分别为6.91亿元、9.431亿元、15.644亿元和4.16亿元，占达达服务营收的比例分别为58.76%、51.26%、51.16%和38.17%。
另外，沃尔玛也为达达的营收贡献了一份力。2019年和2020年一季度，达达提供给沃尔玛的服务收入分别为4.033亿元、1.636亿元，分别占据13.2%和15%。
然而，这两位达达营收的主要贡献者，和达达的关系不只是合作伙伴那样简单。在2018年的时候，达达宣布完成最新一轮5亿美元融资，投资方分别为沃尔玛和京东。另外，从招股书披露的股权结构可知，京东占有达达集团的股权份额高达51.4%。
达达作为一家冲击上市的公司，营收来源却显得单调且保守。这并不利于达达集团的未来发展，单拿上市而言，超过五成的关联性交易，有可能会影响市场对达达集团的市值评估。同样，单一保守的营收来源，也让投资者对达达的抗风险能力表示怀疑。
如果未来失去了这些“靠山”，达达很难保证自己的营收不会出现大幅度的下跌。如何将风险分摊，如何多元化营收来源，如何走出京东的阴影，成为了达达不得不考虑的难题。
而京东对达达的影响，并不只存在于营收方面，还有更加深层次的影响隐藏其中。
共2页 [1] [2] 下一页
搜索更多: 达达
