贵人鸟（603555.SH）似乎飞不动了。
因触及退市风险警示红线，贵人鸟在披露2019年年报后被实施退市风险警告。5月6日，贵人鸟股票简称变更为*ST贵人。
“今天公司已经戴上ST的帽子了。”同日，贵人鸟董秘办公室负责人向时代周报记者确认。
根据贵人鸟在4月30日发布的关于股票实施退市风险警示暨临时停牌公告显示，贵人鸟之所以被列入退市风险警示“黑名单”，原因是其在2018 年和2019年年度归属于上市公司股东的净利润均为负值。
时代周报记者从贵人鸟近两年财报中了解到，在2018年和2019年，贵人鸟分别实现营收28.12亿元、15.81亿元；但归母净利润在2018年首次出现亏损，为-6.46亿元，2019年亏损幅度再次加大，超过10亿元。
6年前，贵人鸟头顶“A股运动品牌第一股”光环登上资本市场，数年来打着多元化旗号频繁并购体育相关企业，试图打造体育产业王国。
但事与愿违，贵人鸟没有因此踏上新台阶，反而惹上一身债。债务违约、股权冻结等问题接踵而至，一度超过400亿元的市值短短数年缩水至16亿元。
如果2020年仍然持续亏损，贵人鸟将面临退市风险。
“2020年度，公司将继续聚焦主业的发展，提升公司在传统运动鞋服行业方面的运营能力，增收降本，妥善解决债务问题，争取扭亏为盈，早日撤销退市风险警示。”贵人鸟在上述公告中表示。
但对于已经负重前行的贵人鸟而言，想要通过主业在早已红海一片的运动市场分碗羹，不是件容易事。
多元化战略“埋雷”
贵人鸟曾一度被认为是国内运动品牌的标杆。
这归功于贵人鸟创始人林天福。2002年前后，在创建贵人鸟品牌初期，林天福就突破以往营销模式，请来大牌明星来代言压阵，其中包括亚洲天王刘德华。贵人鸟得以名声大噪。
尝到甜头后，2007年，林天福将赌注放在了当时还没有火爆的《快乐男声》，节目推出后在国内掀起热潮。
顺风使帆，2014年，贵人鸟登陆A股，市值一度超过400亿元，林天福个人身家也达到了190亿元。
此后，贵人鸟偏离主业“赛道”。
“未来，贵人鸟将全面推进全产业布局+多品牌经营的策略，积极寻找盈利模式清晰的并购标的进行资源整合。”林天福曾于2016年表示。
基于战略布局要求，贵人鸟资本活动不断。
据公开资料介绍，贵人鸟在2014年至2017年期间收购多达十余次，入股虎扑体育、拿下美国篮球装备品牌在华度假商标运营权、收购体育用品零售商杰之行、收购名鞋库等，行业横跨互联网+体育、体育经纪、赛事主办、体育保险、体育游戏、体育健身。
而贵人鸟收购的标的多以全资控股模式，多数收购金额在亿元以上。时代周报记者不完全统计，贵人鸟用于收购的出资金额共25亿元左右，是其2010年至2016年净利润相加总值。
投资得到的回报并没有达到贵人鸟预期。在疯狂收购的2016年和2017年，收购公司的年报业绩多以尚未开展具体业务，无具体资产，不存在收入的情况呈现；只有名鞋库和杰之行年净利润不超过五千万元，但与其收购价相比，仍存在较大差距。
这无疑加重了贵人鸟资金压力。
根据Wind数据显示，上市后贵人鸟因激进扩张，每年经营活动产生的现金流差距较大。2014年，其现金流约1亿元；一年后，现金流陡增至5.99亿元；2016年再次下滑至2.36亿元；到了2017年，现金流又一次跳跃式上升到6.33亿元；此后便一路下滑，在2019年出现负增长，为-5.36亿元。
贵人鸟负债情况也不容乐观。除了2018年同比下降34.97%至32.23亿元外，其余年份负债金额均在上升。2014年—2017年负债金额分别为19.7亿元、24.43亿元、47.91亿元、49.56亿元，2019年则为34.27亿元。
为了化解收购大计带来的资金危机，贵人鸟融资步伐悄然加紧，股权质押借款成了融资重要途径之一。
公开资料显示，2017年1月至2018年6月，贵人鸟曾先后5次将流通股质押予4家信托公司。高达两万股质押予平安信托、渤海信托、中原信托、浙金信托。
5月8日，广东宋氏律师事务所执行主任李晓月律师向时代周报记者表示，股权质押活动本就会造成投资者投资意向降低，直接导致股价大幅下滑，进而给出质人造成股票平仓风险、控制权转移风险和期限结构风险等负面影响，频繁进行股权质押，无疑让公司不良处境雪上加霜。
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