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近年来，我国房地产行业快速发展，家居行业作为与房地产行业息息相关的产业，也受益其中，伴随着居民收入的提高，人们对家居装饰的需求增加，二次装修和家居产品的消费升级也为行业带来了发展，据弗若斯特沙利文统计，2019年家居装饰及家居零售市场的零售销售金额增长至35990亿元（人民币，下同），同比增长8.9%。
值得注意的是，2020年由于新冠疫情的影响，房地产销售受到很大的影响，一季度的房地产销售大幅受挫，家居装饰的需求也因此减少，红星美凯龙（01528-HK）作为家居装饰领先企业，一季度的业绩也大幅下滑。
一季度营收下滑27.7%，净利润下滑70.1%
近年来，红星美凯龙不断扩张门店，但2020年，疫情的肆虐之下，公司在2020年一季度并无新增自营商场或委管商场，反而关闭了一家委管商场，并且，公司对自营商场的相关商户，免除其在2020年度任意一个月的租金及管理费。
本次免租涉及公司在2020年营业收入约在5.3亿元至5.9亿元之间，公司预计对2020年的归母净利润影响约3.8亿元至4.3亿元之间，按2019年归母净利润44.8亿元计，约占8.5%至9.6%之间，虽然本次免租对公司在2020年的业绩带来一定的影响，但长期未受影响，在商户困难时期，公司利用自身资金优势，为商户减租，此举也有利于赢得商户的长期续约。
从公司一季度的业绩来看，截至2020年3月31日止3个月，公司的营业收入25.56亿元，同比减少27.69%，归母净利润为3.93亿元，同比减少70.08%。
对比竞争对手居然之家（000785-CN），居然之家也因疫情影响，相应减免了商户一定期限的租金及管理费等费用，其中湖北省2.5个月、北京市1.5个月、其他地区1个月，从租金及管理费的减免力度来看，居然之家的减免力度更大，但从业绩上来看，截至2020年3月31日止3个月，居然之家收入23.91亿元，同比增长15.32%，收入逆势上涨，归母净利润2.44亿元，同比减少43.75%。对比之下，红星美凯龙在一季度的业绩表现显得黯淡无光。
门店快速扩张，净利增长滞缓
红星美凯龙主要通过经营和管理自营商场和委管商场，从门店分布来看，自营商场主要布局在北京、上海、天津等一二线城市，委管商场主要布局三线城市。自公司2015年在港交所上市以来，公司在线下大力扩张门店，其中，自营商场数量由2015年的55家增加至2019年的87家，委管商场数量由2015年的122家增加至2019年的250家，商场总数量由2015年的177家增加至2019年的337家，增长约90.4%。值得注意的是，门店数量不断增加，但自营商场及委管商场的平均出租率在2017年之后便逐渐下滑。
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