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就在贵州茅台（600519.SH）市值重回A股榜首并登顶全球食品行业第一之际，昔日同为白马股的东阿阿胶（000423.SZ）却迎来最艰难时光。
这个优等生连续交出两份糟糕的成绩单。4月14日，东阿阿胶披露2020年一季度预亏6684万―9436万元，净利润同比下降117%―124%。
在3月26日发布的2019年报则显示，东阿阿胶亏损4.4亿元，同比减少121.29%，营业收入29.59亿元，同比减少59.68%。这是这家传承千年的金字招牌公司上市24年来首次出现亏损。
对于业绩突变的原因，东阿阿胶解释称：“2019年以来公司主要侧重于清理渠道库存，主动严格控制发货、全面压缩渠道库存数量。”
4月20日，时代周报记者以投资者名义致电东阿阿胶，该公司证券部人士解释称，“业绩下滑有多方面因素，包括市场竞争激烈，过度竞争的问题；阿胶品类市场尚需持续规范，假冒伪劣产品依然存在；受新冠肺炎疫情影响，消费者去药店的几率大幅度降低等。目前第二季度的业绩暂不好评估，而渠道去库存还需要一定的时间。”
“阿胶属于一种非必需品，目前东阿阿胶的品牌、渠道、客户都有老化问题，在此情形下涨价太多，从而透支品牌价值，消费需求快速萎缩，是导致业绩下滑的重要原因。”同日，长三角资本研究院院长助理陈天告诉时代周报记者。
受业绩变脸影响，4月20日，东阿阿胶的股价收盘于26.98元/股，市值176.46亿元，而2017年其股价曾高达近70元/股。
渠道症结
从2018年的最高净利润20亿元，跌至2019年首度亏损4.4亿元，东阿阿胶只用了短短一年。
或是受业绩下滑影响，东阿阿胶总裁秦玉峰在今年1月宣布离任。1958年出生的秦玉峰16岁就进入东阿阿胶，被视为是公司的“灵魂人物”。
公开信息显示，东阿阿胶从2006―2019年，累计提价约18次，阿胶块也从最初的出厂价80元/斤，涨到3000元/斤，涨幅近40倍。
如同白酒渠道商在白酒涨价之前存在囤货现象一样，东阿阿胶不停地涨价也驱使部分渠道商和经销商主动囤货。
4月19日，东阿阿胶一家浙江二级经销商人士告诉时代周报记者，在前些年涨价预期下，经销商囤货是普遍行为，“很多公司和个人几十万元、几百万元地囤货，因为囤货有利可图。随着价格涨幅放缓，囤货已经没有什么意义，现在资金周转面临考验，阿胶最好的时期过去了”。
时代周报记者梳理东阿阿胶历年年报显示，2012年前，公司的存货周转天数不足100天，到2018年增长至503天，2019年达到709天，存货周转越来越慢，库存承压抑制销量回升。
2019年报显示，东阿阿胶前5大应收账款客户，合计的应收账款余额超过7亿元，其中已经计提坏账准备1.4亿元。
大额应收账款的背后，还有东阿阿胶2019年度的现金流吃紧与财务费用激增。
“阿胶产业形成了一个巨大的堰塞湖，涨价对赌的是消费者的承受力，而多年来积压的库存短时间难以消化，即使再次涨价也无力囤货。”前述经销商对时代周报记者分析道。
东阿阿胶产品销售的一度繁荣，吸引诸多玩家挤进市场，而良莠不齐的竞争对手入市，抢夺着越来越小的市场空间，并抢滩阿胶业中低端市场。 共2页 [1] [2] 下一页 搜索更多: 东阿阿胶 |
