据招股书及股本演变情况说明，2018年，北鼎晶辉新增的股东中，其中一位系“朱金伟”，持股数量为2.4万股，持股比例0.0147%，成为北鼎晶辉第49大股东。而腾中隆贸易的股东、监事“朱金铃”，与北鼎晶辉的股东之一“朱金伟”是否系“熟人”？不得而知。
多家客户或为零人公司，对于北鼎晶辉而言，其销售数据真实性存疑。而雪上加霜的是，其募投项目同样疑点重重。
三、涉嫌拿已完工项目“凑数”，产能利用率下滑反扩张
据招股书，此番上市，北鼎晶辉拟募集资金3.56亿元，计划分别投入厨房小电扩建项目、品质生活厨房小电综合用品研发设计中心建设项目（以下简称“研发中心项目”）、品质生活厨房小电综合用品线下营销网络建设项目、品质生活厨房小电线上营销网络及品牌建设项目。但是，部分募投项目的设备投资额，却存在“异象”。
据招股书，北鼎晶辉的厨房小电扩建项目和研发中心项目，两个项目的投资设备中均存在“CNC铣床”一项，而单价分别为120万元、83.72万元，两者相差36.28万元。
无独有偶，厨房小电扩建项目和研发中心项目的主要软件投资中，分别包含“PLM项目管理软件升级”、“PLM项目管理软件”两项内容，单价分别为200万元、107.52万元。也就是说，关于PLM项目管理软件的投资额，厨房小电扩建项目较之研发中心项目仅多了“升级”二字，单价却近乎翻了一番，令人匪夷所思。
问题远未结束，北鼎晶辉还涉嫌拿已完工的项目“凑数”。
据新三板2015-2017年年报，2015-2017年，北鼎晶辉重大在建工程项目中均存在一项“PLM咨询/管理项目”，预算数均为132万元，工程进度分别为62.52%、81.46%、100%。
也就是说，上述项目已于2017年完工。而且，截至2017年12月31日，该工程项目累计投入金额占预算的比例为89.03%，即经计算可得其实际总投资额为117.52万元。
此外，据新三板2018-2019年年报，2018-2019年，北鼎晶辉的重大在建工程项目中，亦包含有“PLM咨询/管理项目”，彼时预算数分别为8.13万元、14.52万元，工程进度分别为89.29%、100%。
也就是说，倘若2017年底完工的“PLM咨询/管理项目”为初次建造，2018年，该项目或开始升级；且截至2019年底，该项目升级完毕。如此一来，在该项目建造完成并已升级完毕的前提下，该项目的实际投资额或仅为14.52万元。
而上述新三板年报中披露的“PLM咨询/管理项目”，与募投项目厨房小电扩建项目和研发中心项目分别拟投资的“PLM项目管理软件升级”、“PLM项目管理软件”两项内容，是否存在重叠？或未可知。
值得注意的是，围绕募投项目的疑云远未散去。
据公开信息，2017年11月30日，在2017东莞市投资环境推介会暨莞深产业合作对接会上，12个投资项目集中签约，其中包括了“沙田北鼎晶辉产品研发及生产项目”。该项目计划总投资约5亿元，投产后预计年营业收入可达5亿元，年总税收可达4,400万元。
据东莞市政府公开信息，在东莞市2019年重大建设项目计划表、东莞市2020年重大预备项目计划中，均囊括了“沙田镇北鼎晶辉智能家电研发及生产项目”。
上述项目总投资5亿元，总建筑面积15万平方米，拟建设厂房和写字楼共7栋，建成后年生产养生壶、烤箱、水机、多士炉等各类智能家电约400万台，年产值约10亿元。且项目计划开工时间为2021年1月，计划投产时间为2023年1月；而截至2019年1月29日，该项目已完成用地的平整、软基处理及桩基础施工。
据招股书，厨房小电扩建项目的预计投资总额为1.23亿元，建设期为16个月，建成后将新增产能养生壶、烤箱和其他产品共计60万件，该项目选址深圳市宝安区沙井街道步涌工业D区第5栋一、二层。
在东莞、深圳两地几乎同时积极拟建扩能项目，北鼎晶辉的产能利用率却是另一番景象，呈下滑趋势。
据招股书，2016-2018年及2019年上半年，北鼎晶辉主要产品开水煲的产能分别为85万件、85万件、85万件、42.5万件，产量分别为80.79万件、68.91万件、61.84万件、29.97万件，而产能利用率分别为95.05%、81.07%、72.75%、70.52%，逐年下滑。
其中，开水煲系列包括养生壶及电热水壶。
同期，多士炉的产能分别为150万件、130万件、130万件、50万件，产量分别为120.86万件、111.65万件、129.57万件、36.64万件，同期产能利用率分别为80.57%、85.88%、99.67%、73.28%，2019年上半年陡降超20个百分点。
不仅供应商和客户或“拖后腿”、募投项目涉嫌拿已完工项目“凑数”，且在产能利用率下滑的情况之下却扩张产能，其募投项目建设必要性存疑。此番上市，资本市场或成为北鼎晶辉的一块试金石。
来源：《金证研》沪深资本组 无涯/研究员 映蔚 洪力/编审
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