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“妙可蓝多的行为，目前来看属于大股东利用上市公司为其私人企业通过违规占用而进行利益输送，因为尚未发生违规占用无法偿还，所以还不能定义为掏空。上市公司在大股东的授意下进行违规占用，说明其内部就不存在治理机制。”4月6日，香颂资本执行董事沈萌对时代周报记者表示。
家族生意危机
除了妙可蓝多，柴琇家族的产业还覆盖地产、金融等领域。其于2009年成立广泽地产，并于2013年斥资2.44亿元入主港股润迅通信，润迅通信变身为广泽国际发展。广泽国际发展业务覆盖物业发展管理、物业投资及零售管理服务三大领域。
此后，柴琇将其持有的广泽国际发展的全部股份转让给女儿崔薪瞳。2017年底，崔薪瞳成为广泽国际发展的董事局主席。在2018年发布的中国女富豪榜单中，她以61亿元的身家上榜，成为中国最年轻的女富豪，一时风光无限。
好景不长。柴琇家族生意的问题在2019年集中爆发。
2019年9月，崔薪瞳将其持有的广泽国际发展进行质押融资时，因未及时缴纳保证金被券商经纪强制出售；同年年底，因未及时偿还一笔本息7000多万港元的金融借款，先锋系关联公司亚联发展起诉广泽投资及崔薪瞳，截至2019年9月底，广泽国际发展亏损4.4亿元。
进入2020年以来，广泽国际发展相继发布公告，先是拟3.05亿港元变现香港九龙多处物业，再拟1.22亿元出售其融资担保业务。
股价也一路下行。截至4月6日，广泽国际发展只有0.050港元/股，市值仅剩2.64亿港元。
柴琇家族产业股权也多处于质押状态。据不完全统计，崔民东名下股权至少已经有15亿元被质押。
妙可蓝多旗下资产和股权也不例外。今年3月5日，妙可蓝多已将广泽乳品价值2.8亿元的股份质押给内蒙蒙牛。3月10日，广泽乳品又将其子公司天津妙可蓝多价值1451.2万元的股权质押给内蒙蒙牛。此外，广泽乳品还质押了大量不动产。
根据wind数据显示，截至目前，柴琇未解押股权质押数量为7200万股，占其持有股份96.43%。虽未能获悉柴琇家族企业面临的资金窟窿之大，但从频频质押股权和资产的动作可见其资金链之紧张程度。
截至2019年半年报，妙可蓝多关联方担保7.57亿元，占到了净资产的60%。
蒙牛何为？
在柴琇家族企业身陷资金困境的情况下，妙可蓝多引入蒙牛被市场视为是自救的举措，同时也是借机扩大奶酪市场布局的机会。
根据定增预案显示，本次募集资金全部投向奶酪产能建设项目。公告显示，未来双方将在原材料采购、产品生产、技术研发、销售及营销、企业管理和产品质量管理等领域开展合作，且双方可以根据具体合作需要进一步扩大合作领域。
具体到公司经营管理方面，妙可蓝多在公告中表示，各方同意，战略投资方有权依照原战略合作协议的约定向上市公司提名一名董事候选人，经上市公司履行必要审议程序后担任上市公司董事。各方同意，战略投资方有权依照原战略合作协议的约定向上市公司推荐一名财务副总监人选，并经上市公司必要审议程序后被选聘为上市公司财务副总监。
这意味着，如果顺利，蒙牛未来将参与到妙可蓝多的经营管理中。
沈萌对时代周报记者表示，上市公司内部出现巨大内控问题，可能会影响非公开发行，至少参与认购的投资者会需要重申审视和评估定增方案。如果定增完成，蒙牛作为主要股东，可以在一定程度上平衡大股东的话语权，但如果不是深度介入，那么可能也无法改变现状。
4月6日，资深乳业分析师宋亮对时代周报记者表示，妙可蓝多实控人此前确实存在资金问题，也不止一次暴露出来，目前需要将这些问题逐渐化解。而引入蒙牛，现在来说，在公司治理方面还是由柴琇团队掌握决策权，继续推进其市场计划。蒙牛目前可能还不会插手，同时，蒙牛也希望能够跟妙可蓝多形成良好的上下游的关系。
“从中长期来看，中国奶酪市场增长应该没有问题。今年1―2月份，在疫情影响的情况下，奶粉等产品进口都下降了，奶酪依然保持增长，这也是为什么蒙牛能够冒着风险去和妙可蓝多进行合作的原因。”宋亮对时代周报记者分析道。
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